A股2024年投资策略展望：牛市起点.pdf
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- 时间：2023/12/25
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A股2024年投资策略展望：牛市起点。我们从当前影响市场走势的核心的五条线索来分析，判断2024年A股市场整体走势和风格的特征。
线索一：A股弱势，市场到底在交易什么。过去两年半时间市场交易的核心是中美名义增速差的拉大。 拐点出现的核心考虑是中美名义经济增速差收窄，将是中国资产价格重回上行的核心条件。
线索二：美债利率是否将趋势下行。随着超储消耗殆尽，美国消费将可能出现刚性缺口，导致美国通胀 、消费和就业数据进一步下行，此外宽财政受阻也将加速上述过程，因此，美元利率将趋势性下行。
线索三：美债利率趋势下行的影响。美元利率↓——全球需求↑——我国政策效率↑ 的推演将实现。因此 ，A股成长风格崛起、微盘和高分红风格走弱以及我国宏观政策效率的上升。
线索四：市场上有哪些线性推演。我们的非线性推演：超储消耗完毕——经济和通胀进一步下行——海 外利率下行——套利资金的负反馈消退——交易全球经济共振复苏预期——中国政策效率提升——A股 分母和分子同时好转——资产价格负反馈消退——预期好转。
线索五：资产价格下跌因素拆分和修复、反转的可能。我们倾向于认为市场高估了内部基本面预期的走 弱，而低估了外部基本面和利率走强对资产价格的影响，故以上两方面将在外部发生变化时修复股价。 总结而言，在以上五个核心因素推演下，2024年中国资产价格将迎来修复，过去两年半 跌幅最大的相关核心资产品种的估值修复确定性较高，相对应的微盘风格和高分红风格 则可能受到风格轮动的影响而走弱
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