ADOBE公司研究：全球内容软件龙头，踏生成式AI浪潮再启航.pdf

ADOBE公司研究：全球内容软件龙头，踏生成式AI浪潮再启航。m全ma球ry软＃件龙头公司，核心产品覆盖完整内容供应链。Adobe 核心业务包括创意云 （Creative Cloud）、文件云（Document Cloud）和体验云（Experience Cloud），其中创 意云是以 Photoshop 为核心的创意设计软件组合，市占率达 69%；文件云包括 Acrobat 类 PDF 编辑及阅读软件，市占率 97%；而体验云代表公司业务从内容制作到内容营销 的延伸。创意云和文件云共同组成数字媒体业务，体验云对应数字体验业务，二者 FY2023 收入占比分别为 73%、25%。

生成式 AI 降低创意工具使用门槛，创意软件市场有望突破增长瓶颈。传统创意软件市 场步入成熟阶段，2024-2028 年 CAGR 预计下滑至 2.2%，生成式 AI 技术的出现降低了 创意工具使用门槛，使创意软件不再局限于少数专业人群，Adobe 调研发现 65%的非专 业用户认为生成式 AI 提高了数字内容的生成量，扩大了创意软件市场的可触达用户范 围，有望迎来新的市场增长曲线。据 GlobeNewswire 预测，2022-2032 年数字内容生成 市场规模在 AIGC 推动下 CAGR 高达 25%。Adobe Firefly 于 3 月推出，8 个月累计生 成超过 45 亿张图片，10 月迭代发布图像模型 2.0 以及初代矢量和设计模型，预计未来 将落地 3D 模型、视频等形式，应用场景广阔。

Firefly 有望凭借合规与工作流融合优势抓住 AIGC 商业应用落地先机。Firefly 于 11 月 1 日正式收费启动，有望通过全线产品订阅提价（约 9%）与额外按量计费的商业模式 较快贡献可观收入。公司在 AIGC 应用落地优势包括：1）生成内容的合规性是商业客 户选择生成式 AI 产品的核心考量因素之一，Firefly 完全基于有版权数据进行训练，同 时承诺承担侵权带来的索赔，或成为企业用户尝试 AIGC 商用的首选；2）Firefly 内嵌 于 Photoshop 等旗舰产品中，相较其他文生图软件，为用户提供更多后续专业编辑空 间，以更低迁移成本融入到设计日常工作流中；3）基于过往积累的大量创意设计数 据、技术与客户，Firefly 模型能力保持领先梯队。

Sensei GenAI 落地体验云，拓展数字体验增长潜力。CXM（客户体验管理）是传统 CRM 的衍生，相对更加侧重实时获取每位用户的体验数据并提供个性化服务。据 Precedence Research 预测，CXM 市场规模 2022-2032 年 CAGR 达到 15%，而生成式 AI 对规划、执行、分析等营销各方面的重塑将进一步打开其增长空间。Adobe 是 CXM 市场的龙头公司，并于 3 月发布用于体验云的生成式 AI 创新服务 Sensei GenAI，6 月 起陆续上线营销文案生成、对话、客群细分、内容摘要等功能，应用于客户体验管理的 销售、营销及客户服务等环节。生成式 CXM 功能有望提升品牌营销 ROI，提高用户粘 性及 ARPU，充分发挥体验云业务的增长潜力