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交通运输行业2024年度投资策略：攻守兼备，关注景气上行与高股息方向。2023 年，旅客出行强势复苏，1-10 月国内航司累计运送旅客量 5.19 亿， 恢复至 2019 年 93.7%；全国客车交通量比去年同期增长 22%，其中高速公 路客车交通量同期增长 42%，增速高于普通公路。展望 2024 年，预计旅客 出行仍处于景气上行趋势，货运方面跨境物流或存在独立行情。

航空机场板块： 2023 年，航空客运假期出行量价齐升：五一、端午、暑运、国庆日均旅客 量 分 别 达 188/178/204/214 万 人 次 ， 较 2019 年 可 比 同 期 分 别 增 4.2%/3%/7.4%/19.5%；在平均油价较 19 年涨超 30%、人民币汇率承压、国 际线恢复仅 5 成情况下，上市公司 Q3 合计盈利 175 亿、较 19Q3 增长 70%。 展望 2024 年，国际航线延续逐月恢复态势并有望加速；三年视角，机队引 进增速预计 2.5%，远低于疫情前的 10%；油汇走势转向并趋稳、盈利能力 有望创新高，板块整体具有投资价值。

高速公路板块： 2023 年高速公路实现疫后困境反转，1-10 月高速公路机动车流量同比增速 为 27%。2023 年盈利端显著修复，前三季度行业归母净利同比增长 18.6%， 业绩整体进入向上拐点。展望 2024 年，重点覆盖公司股息率仍在 6%以上， 高股息属性对稳健风格的投资者具备较强吸引力。

物流板块： 2023 年受上游电商消费增速趋缓以及淡季因素影响，快递行业出现较为激 烈的价格竞争，1-10 月规模以上快递单票收入降低 0.39 元，同比降幅为 4.1%。2024 年预计行业分化将进一步加剧，重点关注快递企业市占率、盈 利能力、服务质量三者平衡能力。2023 年物流行业效益边际改善，1-10 月 物流业总收入同比增长 4.9%。展望 2024 年，跨境电商物流市场规模预计 同比增长 20.8%，有望走出独立行情。