家电行业2024年度投资策略：全球化、技术进步、转型升级.pdf

家电行业2024年度投资策略：全球化、技术进步、转型升级。本篇报告我们更新了家电需求时钟理论，基于内需“以进促稳、先立后破”， 外销把握库存回补+美联储降息周期，我们将家电板块划分成四象限，建议投资 者重视家电出海破局、MiniLED 电视/工具锂电化/基站扫地机器人/高速吹风机 等技术进步加快领域，同时新能源汽车变革大背景下，建议重视家电产业转型 升级方向，布局热管理+智能座舱解决方案。

出口链：短期库存回补+美联储降息地产景气向上。白电推荐海信家电+美的 集团，关注奥马电器+长虹美菱，海外多品牌布局，受益需求回暖+美国零售 库存见底，营收有望重回快速增长；黑电推荐海信视像+兆驰股份，关注康冠 科技+TCL 电子，本轮 MiniLED 电视抢夺 OLED 电视高端话语权，有望加速 海信电视全球市占率冲击三星全球霸主地位，带动公司整体盈利改善；工具 行业经历 2022H2-2023 欧美零售商去库存后，明年补库存趋势确定，推荐巨 星科技，关注创科实业、泉峰控股、格力博；清洁小家电推荐石头科技，关 注科沃斯 2024 一季度后治理改善带来的困境反转；厨房小家电关注下半年海 外零售商库存回补及订单追加，重点推荐新宝股份、苏泊尔，关注九阳股份；

MiniLED 显示：MiniLED 背光电视/直显 COB 渗透率快速提升。在上游芯片、 封装等国产化玩家推动下，成本迎来大幅下探，终端销量快速爆发：1）1-12 月国内 MiniLED 背光电视销售量占比从 1%快速攀升至 4.5%，Omida 预计 2022-2026 年全球 MiniLED 背光电视销量将从 460 万台增长至 3200 万台， 销量渗透率突破 15%；2）Q1-Q3 国内小间距 LED 显示屏市场 COB 产品销 售额渗透率从 8.3%快速突破至 14%+，三季度 COB 小间距产品出货面积同 比增长 150%，迪显预计 2023-2027 年国内 COB 小间距销售额从 35 亿元复 合增长 42%至 142%，渗透率有望突破 30%。我们重点推荐兆驰股份，建议 关注芯瑞达(电子)\聚飞光电(电子)，下游需求放量带动上游业绩弹性。