怡和嘉业研究报告：家用呼吸机领先企业，静待海外需求恢复.pdf

上传者：小**
时间：2023/12/21
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怡和嘉业研究报告：家用呼吸机领先企业，静待海外需求恢复。家用呼吸机全球领先企业：公司于 2001 年成立，是国内领先的呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商，主要产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪等，并提供呼吸健康慢病管理服务。根据公司 2022 年报，公司产品销售覆盖全球 100 多个国家和地区，取得多项 NMPA、 FDA、CE 等认证，是市场上少有的家用无创呼吸机产品通过美国 FDA 认证、欧盟 CE 认证并进入美国、德国、意大利、土耳其等国家医保市场的国产制造商。

技术领先，产品比肩进口：经过多年深耕，公司已经掌握了主要产品的核心技术并具有自主知识产权，家用呼吸机产品的技术参数已经比肩进口品牌，供应链基本实现本土化，公司在成本和产能方面优势明显，是国产呼吸机的主要出口厂家。

飞利浦召回影响全球格局：飞利浦呼吸机召回给了其他品牌填补市场的机会，根据沙利文数据，公司家用无创呼吸机在全球市场市占率和排名已经由 2020 年的 4.5%（第四）提升至 2022 年的 17.7%（第二），国内市场占有率由 2020 年的 21.6%提升至 2022 年的 25.8%（第二），在国产品牌中均列第一。我们认为，飞利浦的市场回归不会一蹴而就，公司在此期间快速树立的品牌力和积累的渠道资源将支持公司长期维持可观的市场占有率，今年海外库存为阶段性因素，看好公司明年业绩恢复。