新能源汽车快充行业之熔断器专题分析.pdf

新能源汽车快充行业之熔断器专题分析。熔断器属于过电流保护器件，广泛应用于工业、新能源、航空航天等领域。 在新能源汽车领域，800V 高压快充升级大方向下，熔断器有望迎来量价齐 升，我们看好熔断器市场增长。从市场竞争格局来看，国内企业加速完成国 产化，而在全球市场中，国产品牌市场份额仍然较低，我们看好国内熔断器 头部企业在出海趋势下逐步打开海外市场、提升全球市场份额。

短路电流保护器件，产品可靠性与一致性尤为重要

熔断器是一种用于电路安全保障的过电流保护器件，较其他过电流保护器件 可以提供最有效的大幅值短路电流保护。从结构来看，熔断器主要由熔体、 灭弧介质、M 效应点、绝缘管壳、接触端子和指示器构成。从分类来看，根 据电力强弱和应用场景的不同，熔断器可分为电子熔断器和电力熔断器。从 生产工艺来看，熔断器的生产工艺涉及进料、加工、检验和包装等关键步骤。 从成本来看，直接材料在熔断器成本占比较大，超过 70%。从行业壁垒来看， 熔断器存在资质认证、市场进入、研发人才、生产规模等壁垒。

新能源市场空间广阔，高压升级带来价值量提升

熔断器作为电路系统核心保护器件，应用领域广泛。电子熔断器的下游市场 包括电子产品、车用低压电路、家用电器等；电力熔断器的下游市场包括传 统发电、输配电、工业电源、工业控制，光伏、风电、核电、储能、通信， 新能源汽车、轨道交通、航空航天、船舶等。在新能源汽车市场，我们认为 高电压对熔断器性能要求升级，高性能要求下出现激励熔断器、智能熔断器 等新产品，我们预计 25 年全球市场规模达 31 亿元。在风光储市场，我们预 计 25 年全球市场规模达 28 亿元。

海外渗透率提升空间较大，看好国产品牌出海

由于是电气安全器件，安全可靠的质量需经过大批量、长期应用等证实，具 有大批量、长期良好的安全保护历史的企业，才能逐步形成品牌效应，经过 100 多年的发展，熔断器行业成为寡占竞争市场。其中中高端熔断器市场竞 争者主要为国际知名品牌厂商和少数国内领先企业。全球熔断器行业国际品 牌企业主要为 Littelfuse、伊顿（Bussmann）、美尔森（Mersen）、PEC、 SCHURTER，国内主要企业为好利科技、中熔电气等。从行业地位及市场 占有率情况来看，国内企业在全球市场份额较低，我们看好出海浪潮下国产 企业在全球的市场份额迅速提升。