折扣零售行业专题报告：折扣零售开启新一轮渠道变革，未来可期.pdf

折扣零售行业专题报告：折扣零售开启新一轮渠道变革，未来可期。我们认为，理性消费+库存压力+线下成本下行，是这一轮折扣 零售崛起的背景，当前消费者对性价比产品、“挖宝”式购物 需求持续抬升，折扣零售正引领新一轮线下渠道变革，长期空 间不断打开（我们测算量贩零食长期看 6~8 万家门店、硬折扣 超市长期看 2~3 万家门店）。

我国传统折扣零售业态主要包括奥莱店、仓储会员店、绝对低 价店等，近年来量贩零食店、折扣商超店等新业态发展迅猛， 进一步丰富折扣零售业态。从整体来看，我国折扣零售市场超 1.5 万亿元规模，近年来持续保持稳健增长。细分赛道来看， 折扣零食店、商超店等均达到 300-500 亿元规模，且增速更 快。折扣店模型能够持续跑通，从需求端看，折扣店能够给消 费者提供高性价比、便利、有趣的购物体验；从供给端来看， 折扣店因细分品类新的聚合场景（碎片化、快速更新换代需 求）、供应链整合效率的不断提升（持续压缩传统流通渠道）、 极简门店模型等，重构传统零售，通过高坪效（是传统零售的 2-3 倍）、高周转、高杠杆方式实现可观收益，实现了消费者 与零售商的“帕累托优化”。

海外映射：日本、欧美折扣零售发展与启示

（1）日本：日本折扣零售业发展起源于 90 年代泡沫经济破灭 以及 08 年金融危机，第四消费社会背景下日本便利店、百元 店、软折扣店等蓬勃发展，诞生了诸如唐吉诃德、大创等持续 穿越周期的折扣（低价）零售企业，“便利+折扣+娱乐”形成 了日本折扣零售龙头企业特有的品牌心智；（2）美国：以 Costco、TJX 等为代表的美国折扣零售龙头，不但在盈利模式 上独具创新，而且在供应链整合方面展现极致效率，在选品和 采购方面建立核心护城河优势，为消费者提供全球低价好货； （3）德国：奥乐齐通过 90%以上的自有品牌产品组合，形成其 独一无二的折扣零售业态，此外无论是门店人员精简、装修选 位简化，还是柔性仓储供应等方面，均体现为消费者省钱的经 营理念。