互联网和海外行业2024年度投资策略：乘风破浪.pdf

互联网和海外行业2024年度投资策略：乘风破浪。游戏和文娱行业：聚焦头部公司，看好游戏和在线音乐行业龙 头。从 2023 年游戏市场的整体表现来看，头部公司的优势越发 凸显，腾讯、网易、米哈游 TOP3 公司均保持了高于行业的增 长，整体市场份额进一步提升。我们认为在竞争激烈的市场环境 中，内容品质方面的优势相比于渠道优势有望发挥更重要的作 用，“内容为王”将逐渐成为游戏行业的共识。在线娱乐行业中， 从业务增长空间、竞争格局等角度比较，我们相对更看好在线音 乐行业的增长空间。

电商行业：看好出海、直播电商等结构性机会。我们认为随着国 内经济增长进入新常态，电商行业的发展红利相对减少，行业存 量平台间的竞争加剧。行业的增长机会或主要来自低价折扣电 商、内容和直播电商等新的商业形态，以及海外的新增市场。

互联网广告行业：重点关注三大主流广告媒介类型。我们认为电 商内循环广告、短视频广告和社交广告仍然是互联网广告行业当 前最主流，未来增量也较大的媒介类型，建议关注其中拥有流量 红利和广告加载率提升空间的头部平台。

本地生活和垂直服务行业：高基数和宏观环境的不确定性是 2024 年的主要挑战。2023 年，餐饮、酒店和旅游等本地生活行业强劲 复苏，带动了在线本地生活平台业务的高速增长。同时，房地产 行业呈现前高后低态势，对在线房产服务平台业绩产生显著影响。展望 2024 年，宏观经济存在不确定性，在 23 年高基数的背 景下，本地生活和垂直服务行业的增长可能面临一定的挑战。此 外，行业竞争格局的变化也是需要考虑的重要因素之一。