医药行业2024年度策略展望：亦攻亦守，观其之变.pdf
- 上传者：K********
- 时间：2023/12/19
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医药行业2024年度策略展望：亦攻亦守，观其之变。医药行业处于十年以来的估值低位：在经历年初呼吸道感染疾病高发，随后公共卫生事件影响减弱，院内诊疗修复，再到三季度的医药 反腐政策出台，医药行业全年在波动中前行。目前整体估值在36倍左右，贴近2010年以来的25分位水平，区间位置类同于与2012年、 2019年的底部，各子行业的估值也有不同程度的调整，行业正是配置时机。
我们从主线复盘与板块逻辑两个维度出发选取行业机会：
第一，通过回顾今年GLP-1类减重药物行情，推导出其背后逻辑是具有大行业空间的大单品，海外出现催化后在国内的映射。参考公共卫 生事件行情与今年上半年的AI行情演绎规律，我们认为明年该种主线模式依然有重复的可能性，因此，类似的大行业大单品领域可能存 在投资机会。
第二，复盘今年以来的板块涨跌幅情况，在上涨的板块中，中药行业预期先行，但主要逻辑并未完全兑现，基药目录预期以及国企改革 进程依然在推进中，我们看好明年中药行业政策推进以及在并购整合进程中所带来的行业机遇。
此外，我们认为今年以来涨幅平缓，并且行业逻辑没有发生根本性变化、业绩层面有望迎来拐点的子行业也值得考虑。近期美国进入补 库阶段，国内器械出口数据明显提速，低值耗材作为中国器械出海的“排头兵” ，有望优先在业绩中体现。
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