2024年债券市场展望系列二：转债的公约数.pdf

上传者：2******
时间：2023/12/19
热度：229
0人点赞
举报

2024年债券市场展望系列二：转债的公约数。全年回顾：截至2023年11月底，中证转债涨跌幅为-1.14%，相较上证指数、深证成指以及创业板指分别少跌1.65%、11.36%和17.27% ，抗跌能力显现，债底保护明确；不同平价表现分化，AA评级转债相对占优，公用事业行业表现较好；全年转债估值微弱上行。

供需分析：2023年内转债发行总量、平均规模骤降，发行旺季不旺；发行阶段监管环节用时升至新高，转债发行各环节堰塞致发行规模受抑制；年内转债主要投资者转债持有规模增长停滞；专业投资者对于转债的持有占比稳步提升，可能作为转债供需关系紧张程度的提示指标。

估值水平：使用规模加权的平均换手率、成交额提示年内转债成交热情减退；规模加权后的转股溢价率、隐含波动率年内先升后降，后者已经回落至年初水平；而转债供需紧张程度与全市场转债转股溢价率同步上升，或可使用转债供需紧张程度对转股溢价率指标进行调整。