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高伟电子分析报告：苹果摄像模组核心供应商，激光雷达和MR模组打开成长新空间。公司是苹果摄像模组的核心供应商。高伟电子是立讯体系光学摄像头模组业务 版图的重要组成部分（立景创新持股比例超 70%），主要为苹果公司提供 iPhone 与 iPad 摄像头模组，近年来相机模组业务营收占比均保持 99%以上， 来自大客户苹果的营收占比 90%以上。2022 年消费需求疲软背景下，公司营 收/净利润均逆势增长，同比增速分别+39.7%/+69.3%。

基础业务：iPhone 与 iPad 摄像模组核心供应商，有望跟随 A 客户稳步增长。 近年来，多摄趋势+像素提升，带动手机相机模组市场稳步增长，但由于技术壁 垒较低+市场参与者较多，摄像模组行业竞争相对激烈。相比安卓端，公司深度 绑定大客户苹果卡位高端、业务相对稳定，具备一定优势。展望未来，我们认 为公司有望凭借 FC 封装产线的稀缺性、持续资本投入升级配套设备、以及精 益制造能力，持续获取大客户产品份额。此外，考虑到苹果通常对于零部件供 应商采取分散化策略，且与公司在 iPhone 前摄模组领域具备多年良好合作关 系，我们认为公司具备进入 iPhone 后摄模组供应链潜力。

横向拓展：入局激光雷达市场，携手速腾订单确定。激光雷达作为智能驾驶感 知层综合性能最优传感器，是实现 L3+级 ADAS 的重要硬件基础。根据 Yole 预 测，乘用车载激光雷达市场有望高速增长，2022-28 年行业市场规模 CAGR 达 69%。公司与行业龙头速腾聚创成立合资公司立腾创新(公司持股 51%)，2022 年已进行激光雷达模组及样件生产，产品品类实现横向突破。未来公司有望凭 借智能自动化精益制造优势，拓展激光雷达产品品类、并入局整机代工业务。

纵向延伸：看好 AR/VR 卡位潜力，MR 放量有望带动业绩增长。XR 有望成为下 一代互联网智能终端，根据 Wellsenn XR 数据，2022-25 年 AR/VR 出货 CAGR 分别为 92.6%/52.5%，行业增长可期。公司于 2021 年布局 VR/AR，与上游苏 大维格战略合作持续推进，并于 2021 年 9 月合资成立立景维格（公司持有 40%股权），加强光波导等光学技术储备。作为苹果摄像头模组的主要供应 商，公司有望发挥其多年积淀的光学器件精密封装技术优势，将摄像头模组业 务拓展至苹果 MR 产品中，纵向加深与大客户合作关系。