新能源汽车行业2024年度投资策略：新周期逐次开启，新技术引领成长.pdf

新能源汽车行业2024年度投资策略：新周期逐次开启，新技术引领成长。1、2024年是新旧周期转换之年，海外市场有望具备更高弹性 1）中国：我们预计2024/2025年我国新能源汽车销量超过1100/1300万辆， 同比增速20%/22%，2024年多款车型上市有望引领超充&高阶智驾下沉。 2）欧洲：我们预计2024/2025年欧洲主要国家新能源乘用车销量有望达到250/300万辆，同比增速15%/20%，市场进入产品驱动阶段，欧洲本土品牌及比亚迪等中国品牌推出新车型，有望 带动销量提升。 3）美国：我们预计2024/2025年美国新能源乘用车销量有望超过190/270万辆，同比增速40%/45%，2024年多款SUV、皮卡、微型车新车型将上市，美国市场产品供给有望逐步完善。

2、碳酸锂价格探底，重视底部投资机会

1）从上游资源端看，我们认为碳酸锂价格是锂电产业链产业周期最明显的表征，是周期的放大器，目前的大幅调整预示着布局机会要来临。在周期低谷，上游资源按照边际成本进行定价， 由于已经跌破一些企业的成本线，高成本产能将逐步退出。我们总体判断，价格下降最快的阶段可能过去了，底部的极端布局点即将到来。 2）从电池及中游材料看，随着竞争加剧及高成本产能的出清，我们认为电池及各环节价格有望在2024年逐步见底、开启新的向上周期，看好龙头企业穿越周期成长。

3、看好新技术放量，看好海外市场弹性

新技术方面，看好智能化、超充产业链、 46体系大圆柱、（半）固态电池、复合集流体、磷酸锰铁锂在2024年的弹性机会；海外市场方面，海外市场单位盈利、竞争格局较优、渗透率较 低，看好海外进展领先的各环节企业，如宁德时代、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利、鼎胜新材等。