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理想汽车研究报告：精准的产业理解及行业β选择，产品定义及战略清晰筑护城河。整车厂核心能力探讨及投研方法论转变：由多车型到胜率。自主与合资充分内卷 后 21 年起快速持续提份额，格局变化后“产品周期”将逐渐失效，需求把控和电 动化节奏对中期提份额重要性显现，需求把控能力的核心是跳出“轴距-种类”固 有体系重新研究和规整用户的能力，以及后期推出的产品引起所定义用户的共情 程度。

核心竞争力：深刻的用户研究和丰富细致的产品定义。1）爆款背景：汽车逐步从交 通工具变为移动智能生活空间，使用场景增多促驾驶体验外的用车体验重要性不 断增强。2）爆款核心：充分重视消费者多样化的需求，并依据自身产品定义能力 提供优质解决方案。3）核心能力：①精准的产业理解及行业β选择；②深刻的用 户研究和丰富细致的产品定义。

短期确定性：销量-产品矩阵&渠道下沉；盈利-规模效应。1）销量：产品矩阵下探 20-30w 价格带，并逐步推出高压纯电产品，叠加渠道向三四线及以下下沉，扩大目 标消费群体。2）盈利：电动智能车时代，产业链分工变化导致电车规模效应更强， 公司爆款大单品+高零部件复用率+销量高增共促盈利，盈利已迎拐点且将持续增长。

长期护城河：产品定义能力难复制且战略路径清晰。1）产品定义难复制：①电动智 能化技术迭代加快，简单的复制现有爆款车型概念设计难有成效；②基于用户思维的 车型开发流程对内部组织效率及外部供应链的快速响应要求更高。③需求解读后所提 出的解决方案有高下之分且是公司产品差异化核心。④标配硬件预埋策略维持产品全 生命周期竞争力，软件 OTA 塑造差异化规模效应更强。2）战略路径清晰：①先求生 存补短板，拼长板谋发展；②增程平台→高压纯电产品节奏合时宜，品牌势能+高压 快充布局为纯电战略奠定基础；③智能化将跻身 T1，具备自我造血能力后持续加大 研发投入奠定领先优势。