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凌云股份研究报告：乘新能源东风，金属件+尼龙管助力公司加快发展。传统汽车金属件业务持续发展，高强度、轻量化热成型产品市场竞争 实力强劲。凌云股份于 1995 年成立，2003 年上交所上市，主营产品 为汽车金属及塑料零部件、塑料管道系统。汽车金属部件是公司营收 规模最大的板块，配套特斯拉、比亚迪、上汽通用、广汽丰田等 20 多 家主机厂。公司拥有高强度、轻量化的先进研发生产工艺，热成型金 属产品性质优良，2021 年凌云吉恩斯成为公司全资子公司，进一步巩 固公司在热成型领域的市场地位、提高盈利水平。

收购 WAG 切入电池壳业务，与国际高端品牌建立联系。电池壳是电 池系统安全性的重要保障，是电池系统轻量化的目标之一。主流的电 池壳产品单车配套价值在 2000 元-5000 元，随着电动化趋势带动新能 源汽车产业的发展，电池壳市场迎来快速增长。WAG 拥有轻量化技术 和铝/钢集成制造工艺，是宝马、保时捷的核心供应商。公司铝合金电 池壳技术国内领先，是保时捷、宝马、奔驰等主机厂的定点供应商， 通过积极调整产业布局，加强同优质客户的联系合作，电池壳业务盈 利水平逐步提高。

汽车管路行业龙头地位稳固，积极规划市政管道布局，“双管”业务量 提升，连续取得多个项目定点。亚大集团深耕汽车管路三十多年，主 要产品为汽车和市政尼龙管路。随着新能源市场蓬勃发展的带动，对 管路轻量化要求提升，给尼龙管路带来更大市场空间，同时混动汽车 的渗透率提升，提升管路单车价值量。此外亚达集团市政管道技术国 内领先，积极调整国内布局，高效协调项目定点的产品供应。