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中国东方教育研究报告：职业技能培训龙头，疫后经营稳步复苏。培训赛道持续拓宽，职业技能培训龙头历久弥新。中国东方教育成立于 1988 年，为国内首家港股上市教育企业，主要为学生提供创新型职业技能教 育，经过三十余年的发展，公司业务领域涵盖烹饪、电脑、汽修和美业四大板 块，旗下包括新东方、欧米奇、美味学院、万通汽修等 7 大品牌。截至 23H1， 公司烹饪业务收入占比 50%以上，汽修服务疫情期间仍展现较快增速，收入占 比达到 20%。今年上半年公司整体招生有所恢复，招收新生人数及新客户注册 人数数目同比增加 20%，净利率呈现爬坡态势。

职教市场空间广阔，细分培训赛道各有增长动能。据弗若斯特沙利文报 告，职教行业预计 2025 年行业规模有望突破万亿元。职教利好政策频出，鼓励 民办职教发展，2023 年最新发布的“产教融合行动实施方案“，再次强调产教 融合注重人才技能实用性。目前公司从事的细分培训赛道增长动能充足：1）烹 饪端，下游逐步走出疫情影响，多元化餐饮业态发展推升培训需求；2）汽车服 务端，存量端汽车保有量对应配套汽修服务空间大，增量端新能源汽车产业蝶 变催生汽修人才新需求；3）IT 培训端，行业格局分散，产业数字化转型成为长 期驱动主线；4）美业培训端，当前生活美容类服务处于快速发展期，开店率疫 后修复显著，对专业技术人才需求大。

课研实训+就业支持+先发优势+管理壁垒，打造高就业率、强品牌力。 （1）公司在课程研发、实训教学齐头并进。公司课程研发体系迭代频率高、专 业与课程品类紧跟市场需求，同时在实训课程上引进行业名师、专业场地及设 备，为学生掌握技术保驾护航。（2）就业支持力量雄厚。公司与万余家企业建 立校企合作关系，亦设立职业顾问服务网络，为学生就业提供有力支持。（3） 先发优势打造高管理壁垒。公司为最早进入国内职教赛道的企业之一，为众多 初高中毕业生的选择，显著的先发优势促使公司加强管理机制，建立稳固的管 理壁垒。 ➢ 积极推进区域中心建设，助力优化收入成本结构，提高办学层次，强化规 模效应。目前，公司在安徽、山东、四川、贵州、河南五个招生大省的区域中 心已投入建设，未来还将布局江西和江苏。区域中心从租赁扩张转向利用自有 土地建设，且采取多校区集合的方式，综合办学模式有助于辐射周边地区生源 加大规模效应，节约办学成本，同时也有助于公司提升办学层次，向技师学院 升级。