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维峰电子研究报告：工业连接器国产龙头，汽车&新能源两翼发展。工业控制连接器国内龙头，汽车及新能源连接器两翼发展。公司深耕工业控制连 接器近二十年，形成板对板、线对板等多品类，伺服电机、PLC、工业电脑等多应 用场景的产品系列，通过定制化开发、平台化生产、差异化竞争获得大客户，确立 细分领先地位。公司 2010 年进军汽车领域，聚焦于三电系统的中低压信号连接 器，2015 年切入新能源领域，以光伏逆变器为主要应用。2020-2022 年公司发展 处于加速期，经营业绩与盈利能力同步稳健提升，营业收入和归母净利润 CAGR 分别为 32.53%和 35.54％。2022 年，公司投资增设三个子公司，原有子公司昆山 维康建设新生产基地，扩充产能并开拓、服务当地客户；同时，公司积极研发和储 备高压、高频高速连接器，有望受益于汽车电动化、智能化趋势带来的增量。

工业自动化拉升工控连接器需求，汽车和新能源连接器成长可期。随着工业 4.0、 新能源汽车、清洁能源等新业态快速发展，2023 年全球连接器市场有望超 900 亿 美元。（1）工控连接器：工控连接器长期在震动、高温等复杂环境下工作，客户需 求多样，行业整体表现“多品种、小批量、定制化”特点。工业 4.0 时代工业自动 化行业快速发展，2021 年全球工业自动化设备市场规模达 1918.9 亿美元。工业 自动化发展拉动工控连接器需求，2022 年全球工业连接器行业市场规模为 107.65 亿美元，同比增长 7.82%，2018-2022 年 CAGR 为 7.03%。（2）汽车连接器：国 内新能源汽车销量快速攀升至 2022 年 687.2 万辆，同比增长 95.95%，新能源汽 车渗透率达 30%+。汽车电动化、智能化趋势下，高压和高速连接器成为汽车连接 器主要增量，预计 2025 全球汽车连接器市场规模约 195 亿美元。（3）新能源连 接器：光伏装机规模扩大，新能源连接器市场步入上行周期，预计 2030 年全球光 伏连接器需求达 12.46 亿对。

优质客户和定制化打造稳固护城河，前沿布局获先发优势。（1）客户优势：公司 致力于开拓和绑定优质客户。工控领域，汇川为主要终端厂商、泰科为主力品牌 商，新客户西门子导入顺利；汽车领域，与比亚迪等整车厂、安波福等零部件供应 商建立良好合作关系；新能源领域，客户覆盖阳光电源、固德威、SMA 等逆变器 及配件厂商。（2）定制化和模具开发优势：公司产品丰富，品号超 15000 个且已 形成标准产品案例库，通过半成品二次开发定制，快速响应定制化需求。公司精密 制造达国际一流水准，自主模具开发构筑其核心竞争力。（3）前沿领域先发优势： 工控连接器向机器人应用场景延伸，公司已成功实现 WAFER 系列连接器、WD 系 列线对板连接器等工业机器人控制连接器量产。公司积极拓展汽车高频高速连接 器应用场景，实现 0.635mm 和 0.8mm 板端高速连接器量产，通过子公司东莞维 康汽车重点部署高速线束类连接器，从而实现技术降本加速国产替代。