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中船特气研究报告：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期。集成电路领域蓬勃发展，强势带动电子特气需求攀升。1)全球电子特种 气体的市场规模持续增长，其中中国电子特气增速明显高于全球。根据 TECHCET 数据，2025 年全球电子特种气体市场规模预计将增至 60.23 亿美元，2021-2025 年复合增长率预计达到7.33%，我国方面，预计 2025 年国内电子气体市场规模将提升到 316.60 亿元，2021-2025 年复合增长 率达到 12.77%。集成电路与显示面板共筑电子特气两大核心需求。2） 三氟化氮及六氟化钨为全球用量最大电子特气供给将现缺口。2021 年 市场规模分别为 8.8 亿及 3.35 亿美元，占电子特气市场总规模的 20%及 8%，需求端快速增长预计 2025 年全球将面临供给缺口。

国家出台多套产业政策，大力支持电子特种气体加速实现国产化。电子 气体市场竞争格局激烈，海外巨头把持全球市场，电子特种气体行业的 国产化需求急迫，国内企业各发优势，实现差异化竞争。2021 年我国集 成电路用材料国内市场综合占有率达 26%。当前，电子特气国产化初见 成效，材料产业未来发展空间广阔。

我国特种气体领航者，产能&技术优势显著。公司为国内三氟化氮、六 氟化钨生产能力最大的企业，主打产品三氟化氮产能 9,250 吨，六氟化 钨产能 2.230 吨，两项产品产能规模均位居国内第一，世界第二。同时, 公司拥有先进的工艺技术及丰富的生产经验储备，是国内首个进入 5nm 制程的电子特气供应商，其中电解氟化技术打破了国外长期以来的 技术封锁，使得我国成为继美国、日本、韩国之后第四个掌握该等技术 的国家，填补了国内空白。

公司客户覆盖广，深受下游客户认可。公司客户已覆盖台湾中芯国际长 江存储、上海华虹、长鑫存储等境内主要晶圆制造企业，并已进入台积 电、联华电子、海力士、铠侠、格罗方德、德州仪器等全球领先的晶圆 制造企业供应链。显示面板领域，中船特气已成为京东方、TCL 科技、 天马微电子、咸阳彩虹、维信诺、群创光电、LGD、SDP 等国内外企业 的重要供应商。此外，公司服务于强生、默克等行业巨头以及新宙邦、 杉杉股份等新能源电池材料企业。公司客户集中度相对较高， 2020/2021/2022H1 公司前五大客户营业收入占整体营业收入的比重为 46.79%/49.89%/44.27%，整体相对稳定。