2024年ESG投资策略：凝聚共识，ESG理念发展新格局与新趋势.pdf

2024年ESG投资策略：凝聚共识，ESG理念发展新格局与新趋势。全球视野：ESG 体系建设规范化下的新发展格局。回顾 2023 年，全球 ESG 政策密集出台，虽然细节仍难以统一，但主要国家和区域在 ESG 信披框架 和气候问题上已基本达成一致。例如 ISSB、欧盟、中国香港等地区标准的 气候披露政策均以 TCFD 四支柱框架为核心。展望未来，尽管全球 ESG 整 体氛围向好，但是反 ESG 呼声也逐渐显现，未来全球 ESG 发展料将在海 外“绿党”为核心的政治力量推动下螺旋式上升。以欧盟为例，绿党致力 于推动 ESG 与气候议题，并已成为第四大政治团体，但短期来看执政表现 不佳，2024 年欧洲议会选举可能存在变数，政策持续性存在一定变数，而 长期来看，气候议题关乎全球社会可持续发展，民意趋势具有较高确定性。

上市公司：高质量发展引领下，ESG 已成为企业发展的新趋势。回顾 2023 年，在高质量发展宏观规划下，国内政策持续鼓励上市公司开展 ESG 信息 披露与治理工作，尤其国资委明确将 ESG 工作列入高质量发展工作，提出 2023 年央企 ESG 专项报告力争全覆盖，并发布了 ESG 报告披露指引。A 股上市公司信息披露比例达 34%，企业数量同比增加 23%。展望未来，一 方面根据证监会公开表态，我们预计国内 ESG 信息披露标准工作将有突破 性进展，有望在 2025 年落地。另一方面，随着大型公司对供应商设置 ESG 审查，ESG 已经成为企业开拓客户的新竞争力体现，且媒体资源对企业 ESG 报道逐渐倾斜，ESG 表现也将极大影响企业声誉。因此，我们建议上 市公司提前布局 ESG 工作，选择更精准有效的 ESG 治理与披露策略。

资本市场：绿色金融体系建设助推 ESG 投研迈入深水区。2021 年至今， ESG 投资发展迅猛，各资产管理机构纷纷开展 ESG 投研工作，ESG 资管 产品数量相比行业保持较高增速，近三年 CAGR 达 20.2%，但其超额收益 普遍较差，市场化考核压力较大。展望未来，ESG 理念料将融入绿色金融 体系建设工作中，成为金融工作重点规划，因此政策性资金将持续加码 ESG 投资。为契合不同资金方对 ESG 投资的诉求，资管机构需进一步拓展 ESG 投研范畴，加深 ESG 投研体系建设，制度化、流程化下将 ESG 投资嵌入 行业和个股分析，从而保证投资与社会双重效益。

中信证券 ESG 评价体系：覆盖扩容，指标升级。面向 ESG 发展新格局， 我们迭代更新了 ESG 评价体系，首次实现了对部分港股和发债主体的覆 盖，可更好地助力上市公司精准有效的开展 ESG 工作。对于上市公司，我 们更新了 ESG 评价体系 3.0，首次实现对部分港股覆盖，且提升了评分有 效性，A 股 6 年行业中性多空组合历史收益率可达 32.07%，H 股 6 年行业 中性多空组合历史收益率可达 39.31%。对于固收领域，我们分别构建了一 般企业和城投公司的 ESG 体系，实现了对多元化发债主体的有效覆盖， 更加契合债市投资逻辑，对于一般发债主体，2022 年 6 月至 2023 年 9 月 的回测期内多空组合收益 2.33%。