非金属材料行业2024年投资策略：新型材料景气向上，传统建材底部复苏.pdf

非金属材料行业2024年投资策略：新型材料景气向上，传统建材底部复苏。2023 年复盘：新材料快速发展，建筑材料需求下行。在新材料方面，2023 年我国新材料产业总产值预计达到 7.9 万亿，与 2012 年相比规模扩大近 7 倍。 整个产业仍处于快速发展阶段。我国已有 7 个国家级新材料领域先进制造业 集群、6 个国家级创新中心、1972 家专精特新“小巨人”企业。建筑材料方 面，2023 年呈现需求下行旺季不旺的局面，2023 年 1-10 月水泥累计产量同 比下降 1.1%，平板玻璃累计产量同比下降 7.6%，建筑及装潢材料类零售额同 比下降 7.5%。各类建筑材料均呈现产量、零售额下降的情况，旺季不旺特征 表现尤为突出，行业需求承压。  

2024 年行业展望：新材料保持快速增长，建筑材料见底回升。 （1）新材料，市场认为材料制造领域竞争激烈，部分新材料产品已出现产能 过剩情况，后续成长性堪忧。我们认为新材料技术迭代较快，不同产品确实 呈现不同生命周期，但具有国产替代以及技术升级属性的新材料仍具有较高 行业壁垒以及成长性。2025 年，我国新材料产业产值规模有望达到 10 万亿元。 我们主要关注国产替代加速的石英材料，以及技术不断升级的玻纤及制品等 细分领域。预计 2024 年高纯石英砂高景气延续，行业呈现供需偏紧状态；预 计 2024 年玻纤行业底部回暖，龙头企业有望率先实现业绩修复。 （2）建筑材料，市场认为行业景气高点已过，受地产下行影响行业风险较大。 我们认为经过 2022、2023 年的减值计提和风控制度调整，消费建材上市公司 风险已得到释放，24 年有望进入新一轮成长期。2024 年地产新开工降幅有望 收窄。同时专项债以及“三大工程”有望托底总需求，建材行业需求 2024 年 预计见底回升。水泥行业 2024 年需求预计有所改善，行业有望走出周期底部。

2024 年行业投资策略：（1）新材料：关注国产替代加速以及技术不断升级 两条主线，推荐高纯石英砂产能提升的石英股份、玻璃纤维以及玻璃纤维棉 应用不断扩展的中国巨石、再升科技。（2）建筑材料：关注后地产周期下有 望在存量房、城市更新以及区域性基建需求提升中受益的板块，推荐行业集 中度提升的消费建材龙头：北新建材、东方雨虹、公元股份、科顺股份、伟 星新材；需求有望回暖的水泥行业龙头海螺水泥以及区域龙头华新水泥、上 峰水泥、冀东水泥；多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。