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龙迅股份研究报告：深耕高速混合信号传输，AI+汽车打开新成长曲线。龙迅股份成立于 2006 年，于 2023 年登陆科创板。公司专注于高速混合信 号芯片的研发和销售，产品主要包括高清视频桥接及处理芯片和高速信号 传输芯片两大系列，下游覆盖视频会议、车显商显、AR/VR、安防监控、5G 通讯、PC 及周边等众多领域。公司产品已打入鸿海科技、视源股份、亿联 网络、Meta、思科等知名客户供应链，同时高通、英特尔、三星国际芯片巨 头已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。

三季度营收创新高，利润率较高展现深厚壁垒。公司近几年营收高速增长， 2022 年下游需求疲软，公司实现营收 2.41 亿元，同比+2.61%。2023Q1 需求 疲软趋势延续叠加春节放假影响，公司实现营收 0.52 亿元，随着需求逐步 复苏，公司季度营收环比持续增长，2023Q3 实现营收 0.88 亿元，创近几年 季度营收新高。从利润率来看公司毛利率近几年维持在 60%左右，2023 年 受一季度需求较弱及公司产品结构切换影响，毛利率略有下滑。我们预计随 着新品放量，公司利润率将持续修复。

高清视频桥接及处理芯片：高清视频芯片 2025 年全球市场规模将达 1897 亿元，中国大陆市场规模将达 969 亿元。龙迅股份深耕视频桥接及处理芯 片，持续迭代推出新品，产品具备国际竞争力，我们看好公司桥接芯片在下 游显示行业持续成长以及国产替代的背景下，持续贡献营收驱动力。

高速信号传输芯片：AI 加速发展，数据传输能力已是算力的主要瓶颈之一， 博通 PCIe Switch 等芯片 2023 年以来持续缺货，价格持续飙升。汽车自动 驾驶不断升级，车载实时视频数据流不断增长，信号高速低延时传输是核心 需求，车载 SerDes 需求持续增长。龙迅股份重点布局高速信号传输芯片， 公司车载 SerDes 芯片已流片成功，PCIe Hub/Switch 等产品也有望持续推 出。未来高速信号传输芯片将成为公司发展的第二驱动力。