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致尚科技研究报告：游戏机零部件领军者，多维布局储备增长。深耕游戏机零部件，业务矩阵不断拓宽。致尚科技成立于 2009 年，早期为 富士康代工手机、平板等精密金属结构件起家；2017 年开始布局游戏机零 部件业务，开发出滑轨、Tact Switch、卡槽、精准定位控制器等多种精密 零部件产品，现已成长为 N 公司、索尼的核心供应商；此后通过内生外延切 入至光纤连接器、自动化设备等领域，并于 2023 年 7 月成功登陆创业板。

拥抱 N 公司&索尼共同成长，携手 Meta 打开 VR/AR 新赛道。游戏机零部件 业务方面，公司自 2018 年起通过富士康为 N 公司批量供应滑轨产品，并逐 步导入游戏机连接器、Tact Switch、卡槽等，最终应用到 Switch、PS 系列 等游戏机终端。根据 N 公司指引，短期 Switch 销量承压，但新一代产品已 处于研发阶段，公司业绩有望跟随新品放量加速成长，且公司作为国内稀缺 的 N 公司零部件供应商，未来份额提升仍然值得期待；VR/AR 方面，公司通 过富士康和歌尔股份为 Meta 供应 Oculus Quest 系列产品的精准定位控制 器和游戏机连接器。我们看到，以上业务贡献了公司近七成左右的营收，我 们看好公司紧密围绕大客户，持续推进产品矩阵的横纵向延伸布局。

光纤连接器成新增长点，自动化设备跟随行业放量。公司连接器业务包括 电子连接器和光纤连接器，其中电子连接器主要应用于音响和汽车领域，覆 盖百灵达等知名音响厂商及清联同创等汽车行业客户；公司光纤连接器产 品包括单芯和多芯 MPO 光纤跳线等，主要应用于光纤传输、数据中心等场 景，客户包括 SENKO、特发信息等企业。2020 年 7 月，公司参股福可喜玛， 进一步增强光通讯业务的协同效应，助力 MPO 业务发展。此外，公司在 2022 年开始为富士康提供自动化设备，主要包括自动化外观检测、自动化组装线 系列产品，未来有望受益于机器视觉行业的快速发展。