食品饮料行业2024年投资策略报告：立足价值，静等风来.pdf
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- 时间：2023/12/08
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食品饮料行业2024年投资策略报告：立足价值，静等风来。回顾 2023 年，作为疫情管控放开的元年，国内经济整体呈现弱复苏态 势，社零增速上半年高开低走，下半年逐步企稳回升。与此同时，消费 分层趋势逐步凸显，K 型结构复苏明显，“高质性价比”产品更受消费 者青睐。食品饮料板块韧性较强，粮油食品类、饮料类社零同比稳健增 长，白酒、啤酒、乳制品、速冻食品等主要子板块上市公司实现营收利 润双增。由于存量资金博弈和投资者信心不足，“坡长雪厚”的食品饮 料板块遭遇杀估值。展望 2024 年，宏观经济有望持续改善，居民收入 水平有望提升，食品饮料行业将保持稳中向好趋势，目前食品饮料绝大 部分子板块均处于历史底部估值区间，具备中长期配置价值，随着投资 者信心回升，具备业绩稳定性的食饮细分龙头有望重获市场青睐。基于 此我们推荐三条主线，①K 型结构复苏主线：优选价格带向上、业绩稳 增长的高端白酒龙头，以及承接大众宴席、社交聚饮等需求的热门地产 酒龙头；②需求回暖主线：餐饮行业疫后显现出强劲的修复动力，增速 明显高于社零增速，且高景气度有望延续到 2024 年，建议关注受益于 餐饮回暖的速冻食品企业；③成本压力缓解主线：包括，纸箱、大麦等 原材料价格下降、产品高端化趋势延续的啤酒龙头；上游原奶价格下 降、全产业链扩张布局的乳制品龙头；上游大豆价格下降、在复合调味 品和健康食品领域合理布局的调味品企业龙头。
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