快递行业2024年度投资策略：聚焦快递新需求，关注海外电商市场成长空间.pdf

快递行业2024年度投资策略：聚焦快递新需求，关注海外电商市场成长空间。回顾 2023 年，快递行业景气度下行，价格端承压，快递企业在存量竞争格局下 经营出现分化，各家在成本管控方面进益求精，产能扩张趋于谨慎。展望 2024 年，我们认为行业存量竞争格局或将持续，旺季效应平滑或将成为常态，性价 比消费需求增长及海外电商增长有望带来行业远期成长空间。

回顾 2023 年，板块表现趋弱，单价持续下行。市场表现方面，年初至 12 月 1 日，沪深 300 年度跌幅为-10%，交运（申万）年度跌幅为-12.6%，其中快 递（申万）年度跌幅为-30.1%，市场表现偏弱，年初至今，受件量增速放缓、 行业竞争加剧等因素影响，快递景气度下行。从各家股价表现来看，年初至 12 月 1 日，申通（-13.1%）>顺丰（-21.1%）>中通（-27.9%）>圆通（-34.9%）> 韵达（-41.1%）。行业表现方面：1）行业旺季效应减弱，11 月 11 日当天全 行业揽收件量为 6.4 亿件，同比增长 15.8%，较 2021 年同期下降 8.2%。2） 单价下行明显，产粮区价格降幅高于行业，2023 年 1-10 月快递行业平均单 价为 9.2 元，同比下降 4.1%，义乌市快递平均价格为 2.74 元，同比下滑 6.2%， 广州市快递平均价格为 7.72 元，同比下滑 5.7%。3）产能扩张高峰已过，各 家资本开支放缓。

展望 2024 年，量利平衡成核心，存量竞争时代下发掘新需求。行业方面，预 计 2024 年行业合理竞争仍将存在，在增速回归常态的背景下头部效应持续增 强。企业经营方面，存量竞争下各家更聚焦稳健份额和成本管控，同时积极 寻找需求新增长点：1）低线城市快递市场仍有拓展空间，2023 年双十一各 大电商平台用户增量主要来自下沉市场，其中天猫三线以下城市新增超 2000 万购买用户，新增订单超 1.4 亿。2）头部快递企业利用自身在网络等资源方 面优势挖掘 B 端物流市场机会。3）海外电商市场发展迅猛，快递出海空间广 阔。