机械设备行业2024年度策略报告：智造升级、复苏在途、创新为先.pdf

上传者：新**
时间：2023/12/08
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机械设备行业2024年度策略报告：智造升级、复苏在途、创新为先。2023 年复盘：需求筑底内弱外强，AI 驱动人形机器人行情。回顾 2023 年，机械设备板块受累于经济复苏弱、房地产周期下行、工业企业去库存、新能源扩张放缓等影响，整体缺乏大的投资机会，板块整体估值下行，结构性机会存在于人形机器人、工业母机自主可控及出口链方向。

2024 年机械设备投资关键词：人形机器人、通用设备结构性复苏、专用设备新技术。市场普遍认为，2024 年将继续受累于房地产投资下行，制造业投资缺乏大的新动能拉动依然承压，机械设备基本面或继续磨底。我们认为，展望 2024 年，宏观层面经济复苏态势将好于 2023 年，基建投资有望维持，地产边际改善，制造业投资受益于补库周期开启将存在结构性机会。重点建议关注以下三条线索：（1）AIGC 应用落地，人形机器人进入量产元年，（2）工业企业有望进入补库阶段，顺周期通用设备复苏，（3）专用设备新技术发展带来的设备投资机会。

人形机器人：AI 驱动，人形机器人 24 年有望进入商业化落地关键时期，政策支持中国人形机器人产业化未来可期。我们认为人形机器人是 AIGC 具身智能的理想载体，多模态大模型的快速发展将提升人形机器人的智能化水平，加快人形机器人产业化进程，24 年有望成为量产元年。选股思路分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。

顺周期通用设备：24 年有望进入工业企业补库阶段，寻找各细分环节弹性标的。（1）工业机器人：自动化渗透率有望进一步提升，国产替代虽进入深水区，龙头市占率仍有提升空间；（2）机床：行业处于更新周期及库存周期双底部，整体大而不强，未来有望诞生行业整合者。

专用设备新技术驱动新一轮设备投资。建议关注 3C 钛合金带来的加工设备（3D 打印）及耗材变化、光伏 BC 及钙钛矿、锂电复合铜箔等。