化工行业2024年年度策略报告：重视成长确定性机会，探寻景气向上板块.pdf

上传者：U****
时间：2023/12/08
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化工行业2024年年度策略报告：重视成长确定性机会，探寻景气向上板块。2023 年复盘：需求不振致主动去库，化工行业盈利承压下游需求不振致行业主动去库存，化工行业盈利承压。前三季度，基础化工、石油化工归母净利润同比下降 45.3%、15.7%。分季度来看，Q3 基础化工、石油化工归母净利润同比增速-27.5%、168.7%，环比增长 0.5%、35.2%。我们认为，当前化工行业盈利基本完成筑底。

2024 年观点：内外需修复有望开启，把握行业结构性机会

市场预期，2024 年油价重心有所抬升。我们认为，2024 年油价重心或稍有回落，成本端将不再是左右行业盈利的关键；在内外需修复共振、主动补库存行情下，2024 年化工整体景气度有望上行，存在结构性行情；建议重点把握成长确定性机会，以及关注供需边际变化下的景气上行机会。

重视成长确定性机会，把握强 α 属性标的

1）传统龙头规模扩张，成长确定性强。乙烷、煤路线成本比较优势凸显，布局非石油路线核心资产；钾肥、疆煤等资源型企业持续放量，看好量能驱动下的业绩弹性；“双碳”目标下化工行业供给约束增强，龙头白马产能扩张打开新一轮成长空间。推荐宝丰能源、卫星化学、亚钾国际、广汇能源、万华化学、华鲁恒升等。2）技术破垄断下，芳纶、PI、成核剂国产替代正当时。涂覆隔膜驱动新需求，芳纶龙头企业成长可期；高性能 PI 薄膜海外高度垄断，国产替代进程正提速；成核剂需求稳步增长，行业龙头引领国产替代。推荐泰和新材、瑞华泰、呈和科技等。3）自主技术驱动发展机遇，看好废塑料裂解蓝海市场，推荐惠城环保。