永利股份研究报告：双轮驱动的国内轻型输送带领先企业.pdf

永利股份研究报告：双轮驱动的国内轻型输送带领先企业。“轻型输送带+精密模塑”双轮驱动，积极推进全球化布局。公司 以轻型输送带业务起家，并通过收购拓展精密模塑业务。在轻型 输送带领域，公司经营规模及技术积累国内领先且与海外头部企 业接近。在精密模塑领域，公司主营模具制造及塑料件注塑，专 注为客户提供优质的“一站式”产品和服务。 2023 年上半年，公 司轻型输送带业务实现营收 4.49 亿元，占总营收比例为 52.54%； 精密模塑业务实现营业收入 4.05 亿元，占总营收比例为 47.46%。 今年前三季度，公司实现营业收入 14.54 亿元，同比下降 9.61%； 实现归母净利润 1.79 亿元，同比下降 12.47%。

物流与民航业逐步复苏，有望带动轻型输送带需求增长。物流方 面，根据中国物流与采购联合会数据，今年 1 至 10 月，全国社会 物流总额为 278.3 万亿元，按可比价格计算，同比增长 4.9%。随 着宏观经济的复苏，国内物流行业需求逐步回暖。民航方面需求 持续向好，前三季度民航客运量分别为 1.29/1.55/1.80 亿人，同 比增长 108%/269%/68%，相较 2019 年变化为-20.0%/-3.9%/+2.6%。 一方面，物流与民航业的需求复苏将提升轻型输送带的更换需求， 另一方面，在政策以及行业需求增长的推动下，物流设备的加大 投入与民航机场的新建有望带动轻型传送带的新增需求。

专注提供“一站式”产品与服务，公司精密模塑业务有望受益于 下游智能家居行业发展。公司精密模塑业务涵盖从精密模具开发 到精密塑料件注塑加工全流程，下游涉及消费电子、智能家居、 精密玩具等行业，其中智能家居行业增速较高且具备相关政策支 持，公司相关产品有望受益。根据 CSHIA 数据，2017-2022 年我国 智能家居市场规模由 3254.7 亿元增长至 6515.6 亿元，年均复合 增长率约为 14.89%，整体保持快速增长趋势，预计 2023 年市场规 模有望突破 7000 亿元。