东南亚科技研究~消费电子篇：越南、泰国成为中国企业海外重要基地.pdf

东南亚科技研究~消费电子篇：越南、泰国成为中国企业海外重要基地。全球供应链重构背景下，东南亚作为向多地域低关税供货区域，重要性日益 展现。据 UN comtrade，相比 2018，2022 年中国对东盟出口/美国从东盟 进口金额+86%/108%，东南亚作为中美间桥梁作用日益明显。我们认为 1) 越南发挥地利/关税优势，成为中国电子制造业主要海外基地，2)泰国是东南 亚汽车重镇，有望成为中国电动车海外基地,3)印尼是东南亚人口大国，5G 有望推动手机/互联网发展。中企建议关注小米，联想，立讯，歌尔，工业 富联等，本地电子制造企业包括 Venture, AEM, HANA, INRI, FRCB, UWC, KCE, GREATEC, DELTA 等，本地互联网企业包括 SEA, Grab, Goto 等。

越南：中国电子制造业重要海外基地

过去几年越南电子制造业快速发展，在距中国较近的北方地区（河内/太原/ 北宁）形成了围绕三星、鸿海、立讯等主要手机品牌/代工的产业集群。据 UN comtrade，2022 年越南电子出口额 1403 亿美元，占总额 30%以上， 约为中国 15%。据 Vietnam.vn，三星越南厂承接了其全球约 50%的手机生 产，鸿海，立讯等果链企业越南厂正逐步承接 AirPods，Apple Watch，Mac， iPad 等 iPhone 以外产品。越南人力成本低、与中国华南地区物流便捷（深 圳-河内陆地车程约 16 小时），但存在劳动力不足、电力不足、沟通等问题。 越南上市企业较少，产业链相关公司包括 Vingroup 旗下的 VinFast 等。

泰国：东南亚汽车和家电工业重镇，关注电动车发展机会

泰国是东南亚重要的汽车/家电产地。丰田、本田、日产等日系车企，三星、 索尼、松下等家电企业，以及 Western Digital、Seagate 等硬盘企业都在当 地设有主力基地。2017 年后，泰政府制定“泰国 4.0 战略”，投资 1.7 万亿 泰铢于“东部经济走廊发展计划”（EEC），发展新能源汽车、机器人、电子 等高附加值产业。2022 年，政府出台激励方案，目标 2030 年电动车渗透率 达 50%。2023/3，比亚迪宣布在泰国罗勇建设年产能 15 万辆的基地。未来 东南亚有望成为中国汽车电子出海重要基地。本地企业中，DELTA，HANA， KCE，SVI 在全球产业链有重要影响。

印度尼西亚：东南亚最大的智能手机市场，关注 5G 普及和高端化机会

印尼人口 2.76 亿，是东南亚最大，全球主要的智能手机消费市场之一。2022 年印尼手机出货量 3811.9 万部，其中智能手机出货量 3503.2 万部，占东南 亚总量的 36%，全球 3%。2022 年，中国品牌市占率之和已超 70%，其中 OPPO 22%，小米份额 14%。展望未来，我们看好 5G 渗透率提升，带动 印尼手机单价提升和移动互联网收入增长的机会。2022 年印尼 5G 渗透率 约 2%，相当于中国 2020 年水平。根据 GSMA，预计 2025 年印尼/马来西 亚 5G 普及率将达到 11%/19%。关注 Grab、Goto 等本地移动互联网企业的 发展机会。