普蕊斯研究报告：乘行业东风快速成长的SMO领军企业.pdf

普蕊斯研究报告：乘行业东风快速成长的SMO领军企业。公司是国内领先的SMO企业，在人才团队、院端覆盖能力、项目经验等 方面具备优势，有望充分受益于SMO行业扩容与集中度提升。

国内领先的专业SMO企业

公司专注临床试验现场管理（SMO）业务十余年，机构覆盖全面，项目经 验丰富，是国内领先的SMO企业。根据思派健康招股书推算，2021年公司 为中国第二大SMO公司，市占率约为7.29%。2016-2022年公司保持了收入 超40%、归母净利润近50%的复合增长，业绩表现出色。截至2023年上半 年，公司仍有在手订单17.54亿元，有望保障公司业绩的稳定增长。

我国SMO行业仍有较大发展空间

SMO主要服务于临床试验机构的研究者，随着我国临床试验规范性向国际 水平接轨而兴起，市场规模受益于新药研发增加而持续扩容。根据灼识咨 询数据，2015-2021年我国SMO行业市场规模从11亿元增长至69亿元， CAGR为35.80%，预计到2030年将增长至350亿元，9年CAGR为19.77%。 参考SMO行业发展较为成熟的日本，我们认为中国SMO市场规模未来仍有 较大增长空间，且市场集中度有望进一步提升。

公司综合实力强劲，经营效率持续提升

人才团队、院端覆盖能力、项目经验是衡量SMO实力的重要指标。截至2023 年三季度，公司共有业务人员3900余人，可覆盖临床试验机构1300余家， 累计执行SMO项目2800余项，在业内处于领先地位。基于多年项目实践和 经验积累，公司打造了独有的SOP体系，能够保证项目合规高效开展，在 “722事件”中实现项目0撤回。近年来公司持续增加研发投入，不断更迭技 术系统，通过人员精细化管理带动人效持续提升，竞争力进一步凸显。