普冉股份研究报告:存储周期复苏,大容量NOR Flash & MCU打开成长空间.pdf

  • 上传者:楚**
  • 时间:2023/12/05
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普冉股份研究报告:存储周期复苏,大容量NOR Flash & MCU打开成长空间。深耕非易失性存储器,布局 MCU+模拟全新产品线。公司成立于 2012 年,现 已发展成为国内领先的非易失性存储器厂商。公司围绕非易失存储器领域,以 先进工艺低功耗 NOR Flash 和高可靠性 EEPROM 为核心,完善和优化产品, 满足客户对高性能存储器需求,产品广泛应用于手机、计算机、网络通信、家 电、工业控制、车载等领域。在 NOR Flash 领域,公司 SONOS 与 ETOX 工艺 并举产品迅速放量,市占率全球第六、中国第二;在 EEPROM 领域,公司产 品主要应用在手机摄像头模组等消费领域和智能电表、智慧通信等工业领域, 市占率全球第六、中国第二。在立足于存储芯片领域的基础上,实施基于先进 工艺和存储器优势的“存储+”战略,积极拓展通用 MCU 和存储结合模拟的 全新产品线。公司客户群体广泛,覆盖了 OPPO、vivo、荣耀、小米、联想、 美的、三星、松下、惠普、希捷等知名国内外终端客户。

存储:周期复苏经营有望逐季改善,持续迭代升级助力高质量发展。2022 年 以来,受消费电子市场持续疲软影响,存储芯片市场持续低迷。目前,终端市 场库存已逐渐降至健康水位,终端需求逐步回暖,存储产品价格或将逐渐企稳 反弹,叠加成本优化效果显现,公司销售规模和盈利水平有望逐季改善。公司 NOR Flash 采用 SONOS 及 ETOX 双工艺结构,提供了 512Kbit 到 256Mbit 容量的系列产品,覆盖 1.65V-3.6V 的操作电压区间,具备低功耗、高可靠性、 快速擦除和快速读取的优异性能。公司已形成覆盖 2Kbit 到 4Mbit 容量的 EEPROM 产品系列,操作电压覆盖 1.2V-5.5V,具有高可靠性、面积小、性价 比高等优势,其可擦写次数可达到 400 万次,数据保持时间可达 200 年。此 外,公司车载存储产品已陆续完成 AEC-Q100 认证,在车身摄像头、车载中 控、娱乐系统等应用上实现了批量交付,车载营收占比有所提升。

存储+:国产替代浪潮汹涌,MCU 与 VCM Driver 业务深度受益。随着工业 自动化和智能化发展、新能源车渗透加快、物联网计算“边缘化”趋势等,MCU 芯片的用量将显著提升,国产替代依然是国内市场发展的主旋律。2022 年公 司 MCU 产品首次量产出货,其具备低功耗、高可靠性、强抗电磁干扰等优质 特性,被广泛应用于智能家居、小家电、BMS、无人机、驱动电机、逆变器等 下游领域。公司基于 ARM 内核的 M4 MCU 原型产品进展顺利,后续将持续 推进消费及工控等通用场景应用领域导入,公司 MCU 业务有望实现高速增 长。凭借先天模拟基因和算法优势,顺应各类智能终端轻薄化的发展趋势,公 司推出音圈马达驱动与 EEPROM 二合一产品,并启动开发新一代 VOIS 芯 片。公司 VCM Driver 产品能与 EEPROM 产品形成良好的协同效应,提升公 司在摄像头模组领域的竞争优势和市场占有率。

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