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贝斯特研究报告：汽零业务持续拓展，布局直线滚动功能部件。三梯次产业布局，不断拓展业务范围，打开成长空间：公司业务分为三 大板块：一、各类精密零部件、智能装备及工装夹具等业务；二、新能源汽车 零部件业务，重点布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢 燃料电池汽车核心部件等产品；三、工业母机领域，全面布局直线滚动功能部 件，产品包括：高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等。我们认为随着 公司新能源汽车零部件产能的持续提升以及直线滚动功能部件逐步配套下游 客户，公司第二梯次业务和第三梯次业务有望接力第一梯次业务成为公司的 全新增长点。

节能减排带动涡轮增压器渗透率持续提升：伴随节能减排要求日趋严格， 涡轮增压渗透率有望提升。根据头豹研究院预测，2019-2025 年涡轮增压器渗 透率有望提升，其中纯燃油汽车涡轮增压器渗透率将有望从 50%增至 90%， 插电混合动力汽车涡轮增压器渗透率将有望从 90%增长至 100%，混合动力汽 车涡轮增压器渗透率将有望从 70%增至 100%，根据涡轮增压器行业头部公司 盖瑞特的预测，全球范围内，轻型车中内燃机涡轮增压器的渗透率有望从 2018 年的 47%提升到 2025 年的 58%，公司作为涡轮增压器中间壳、涡轮增压器叶 轮、涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器压气机壳的供应商有望持续受益于涡 轮增压器行业的渗透率提升。

把握新能源汽车的发展趋势，不断拓展汽零业务：1）公司在 2019 年 5 月通过收购苏州赫贝斯,进入特斯拉供应体系。公司依靠赫贝斯的市场资源 进入北美客户供应链，实现公司向新能源汽车领域的转型升级战略。2）发 行可转债募资扩产持续向新能源汽车行业转型升级。2020 年 10 月，公司 向不特定对象发行可转债募资，募集 6.0 亿元用于建设可年产 700 万件新 能源汽车功能部件和涡轮增压器零部件的工厂。3）2022 年 6 月，为进一 步夯实公司在新能源汽车领域的实体布局，公司在安徽省马鞍山市含山县 设立了全资子公司“安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司”，以此重点布 局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核 心部件等的研发、制造和销售，旨在进一步扩大新能源汽车零部件的产能 规模。

布局直线滚动功能部件，扛起自主可控新使命：2022 年 1 月，公司设立 无锡宇华精机有限公司，树立第三梯次产业。公司将充分发挥在工装夹具、 智能装备领域的技术优势和在汽车行业的生产管理体系优势，全面布局直 线滚动功能部件，瞄准高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业三大 市场进行大力开拓，快速切入“工业母机”新赛道。目前，公司生产的滚珠 丝杠副、直线导轨副等产品首台套已实现成功下线，部分产品已在送样验 证过程中。