轻工纺服教育行业2024年投资策略报告：逢低布局，找寻预期差.pdf

上传者：楚**
时间：2023/12/05
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轻工纺服教育行业2024年投资策略报告：逢低布局，找寻预期差。家居板块：股价已回调较多，23Q4&24Q1 业绩有保障，短期关注地产政策博弈机会、2024 年住宅竣工面积或存在预期差。2023 年家居估值在地产政策与地产数据兑现中博弈，2-3 月数据向好、 4 月后消费走弱&地产投资销售低迷、6-9 月政策博弈、9-11 月地产高频数据及家居消费数据改善不达预期，家居板块调整至低位。展望后续，1）竣工端数据支撑下（23M1-10 同比+19%）叠加家居公司 9-10 月普惠引流订单逐步转换，预计 23Q4&24Q1 业绩兑现，家居基本面逐步恢复态势下，公司短期仍以政策博弈机会为主，如地产融资端（救地产主体）、需求端（刺激销售）等； 2）通过 T-2.5 期销售面积预测竣工面积，参照 2020-2023E 竣工率，预计 2024 年住宅竣工面积同比变动区间为-8.3%~+8.3%，关注保交楼推进情况、或将存在预期差。

品牌服饰：看好前期股价回落较多的港股运动服饰，及功能服饰，预计明年男装有所分化，有开店逻辑的业绩确定性更强。运动服饰 23 年复苏有所波折，部分品牌流水较目标存在缺口，进而影响营运质量，展望 24 年，在奥运催化+低基数+库存出清轻装上阵等多重因素带动下，预计板块有望增速领先，叠加李宁等估值已调整至低位区间，建议重点关注。功能服饰品牌波司登聚焦品类拓展，防晒服、轻薄羽绒服、冲锋衣三大高潜品类势头强劲、驱动成长。男装板块 23 年表现亮眼，24 年随着基数升高，需重点关注后续的增长持续性，看好报喜鸟旗下哈吉斯品牌延续渠道扩张战略，为公司带来高成长确定性。