威迈斯研究报告：车载电源第三方龙头，横向拓展液冷充电模块.pdf

上传者：S***
时间：2023/11/30
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威迈斯研究报告：车载电源第三方龙头，横向拓展液冷充电模块。公司定位电动汽车动力域整体解决方案供应商。公司主要产品包括车载电源、电驱系列及液冷充电桩模块。客户覆盖国内主流整车厂，海外客户处在快速导入期。实控人持股比例集中，创业团队具备华为工作经历。营收净利迅速放量，降本控费能力增强。原有产能利用率维持高位，募投产能年底有望达产。

车载电源第三方龙头，受益集成化和高压化趋势。2020-2022 年公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额分别为 17.30%、20.90%和 20.40%，排名分别为第 1 名、第 1 名和第 2 名。产品集成化顺应整车轻量化和降本趋势；产品高压化缓解补能焦虑，提升用户体验。基于整车配备交流充电装置是新能源汽车的行业惯例的情形考虑，按照车载电源集成产品 2,200 元/台测算，预计到 2030 年中国车载电源产品市场规模为 374 亿元-418 亿元。集成化和高压化趋势下，公司技术具备先进性。

布局液冷充电桩模块，绑定头部车企拓展市场。充电是新能源汽车能量补充的主要方式，充电类型主要分为交流慢充与直流快充。充电桩还存在巨大缺口：预计到 2025 年底，新能源汽车保有量将突破 6000 万辆。若按照规划中的车桩比 2∶1 来测算，2025 年底全国共需要充电桩 3000 万台，较之 2022 年底 521 万台尚存缺口 2000 余万台。充电模块是核心元件，发展趋势向大功率、高效率、高功率密度、宽电压范围和液冷方向演进。公司推出 40kw 液冷充电模块，绑定极氪和理想等头部车企。