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传媒行业年度策略：新技术、新模式、新空间。AI 能够充分赋能文化产业。我们认为 AI 技术为传媒内容产业带来 的改变将是长期且巨大的，虽然目前 AI 在内容生产领域还处于早期 阶段，受限于当前的技术层面限制导致生产的内容在稳定性和一致 性上仍有欠缺，还存在较多的场景无法通过 AI 完成，也导致 AI 在 内容生产应用环节的渗透率还有较大的提升空间。

但同时也要意识到国内和海外的互联网及科技企业也在不断针对 AI 模型或垂类专有模型以及相关的应用工具进行迭代，模型的能力 不断提升，生成内容的质量逐渐优化，使用成本不断降低。未来 AI 模型的继续进步有望打开更多的应用场景和增长空间，进一步降低 内容生产的成本和周期，提升内容产出的效率和质量，打开新的商 业化增长空间。预计 2024 年 AI 对于内容产业的赋能将会进一步显 现，实现商业模式创新，打开新的商业增长空间，同时通过内容生 产环节的降本增效改善行业的 EPS，提升行业的估值中枢。

小游戏和微短剧等微创新赛道扩大文化消费人群。小游戏和微短剧 目前正处于市场扩张阶段，内容供给数量的增长较快、内容题材和 类型日益丰富、通过轻量化的模式覆盖差异化用户，为文化内容产 业带来更多的潜在用户增量，也给行业带来了更多商业化增长的可 能。头部游戏公司和影视公司开始加码小游戏和微短剧赛道，依靠 “正规军”强大的制作和发行实力将会显著提升小游戏和微短剧的 产品质量和传播力度，催动行业向精品化的方向发展。

广告、影视以及游戏的行业回升趋势明显。在电影市场方面，春节 档和暑期档表现亮眼，虽然 Q4 由于内容供给的原因市场表现平淡， 但观众对于优质内容的旺盛需求已经验证，影片内容供给稳定前提 下有望在 2024 年实现全面复苏。在广告市场方面，国内经济持续 复苏，线下出行需求大幅增加，广告市场回暖较为明显，未来有望 继续改善。游戏市场方面，虽然上半年整体仍处于同比下滑，但自 Q2 开始市场规模触底反弹，Q3 或实现较大幅度增长。在 2023H1 上线的新游戏进入稳定运营状态，为行业贡献稳定的增量流水。版 号政策的稳定将为内容供给端提供保障，助力行业稳健增长。