盛天网络研究报告：游戏新品待发，AI落地+ARVR布局构筑新成长.pdf

盛天网络研究报告：游戏新品待发，AI落地+AVR布局构筑新成长。公司成立于 2006 年，并于 2015 年在深交所创业板成功上市。公司起家 于网维软件领域，推出的“易游网吧管理平台”在场所综合娱乐管理平台 中市占率达 30.7%（2019 年数据）。2019 年 8 月和 2021 年 1 月公司经过 两次股权投资收购天戏互娱成为子公司，后陆续布局游戏发行和研发，以 及推出游戏社交产品，从而拓宽游戏服务产业业务。目前，公司已构建跨 场景的平台、内容和服务体系，发展出语音社交、IP 运营、游戏运营与发 行、互联网营销等主营业务。

IP 游戏构筑基本盘，投资自研和发行完善产业布局，新品验证可期

公司手握多款精品 IP 资源，核心贡献业绩产品《三国志 2017》《三国 志·战略版》表现优异，其中《三国志 2017》于 2017 年 8 月底上线， 2020-2022 年流水分别为 12.3/9.7/7.5 亿元，2023 前三季度流水保持稳定。 《三国志·战略版》2019 年 9 月正式公测，常年位于畅销榜前列。此 外，公司持续完善游戏自研和发行能力体系建设。研发方面，公司以股权 投资的方式绑定墨冰科技、盛潮网络、心炎网络；发行方面，公司成立了 独立游戏发行工作室 Paras 和游戏发行子公司武汉盛天游戏网络科技有限 公司。从产品排期看，23 年底开始 IP 游戏、投资布局的研发商均有内容 上线，新品验证可期。

社交产品和服务矩阵完善，AI 落地+A/VR 布局构筑新成长

除了游戏内容，公司集合游戏社交、电竞服务等一系列的服务矩阵，其中 游戏社交产品“带带电竞”上线后，助推游戏服务业务在 2022 年成为公 司利润增长的重要组成。公司后推出音乐社交产品“给麦”，通过对社交 垂类赛道的多元布局，结合 AI 创新玩法，有望基于公司较强的平台运营 能力和对用户的精准把控，打造社交业务增长曲线。 此外，公司持续跟踪最新技术如 AI、MR、元宇宙等发展趋势，并与 Rokid 在 XR 领域开展深度合作，亦有针对 A/VR 平台的优质项目有望后续上 线。