齐鲁银行分析报告:高速增长可持续,质量改善进行时.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2023/11/30
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齐鲁银行分析报告:高速增长可持续,质量改善进行时。公司概况:深耕济南,立足山东的优质城商行。齐鲁银行由济南市原 16 家城市 信用社和 1 家城信社联社合并组成,是山东省首家成立的城商行。1)股权结构: 股权结构优质多元,赋能公司发展。大股东涵盖国资平台、境外投资者、民营 企业。2)区位布局:根植济南,立足山东。山东省经济总量大,济南市发展动 能强,为公司根植济南、立足山东的战略目标提供了良好的经济基础和外部环 境。当前分支机构已拓展到山东 12 个地级市,济南市仍为其根基,近年来重点 拓展省内其他地区。3)业绩概况:业绩增速行业领先。公司营收增速自 2019 年以来持续处于上市城商行前列,目前营收端仍处于快速增长的轨道。
财务分析:负债成本优势显著,收入增长空间充足。1)净息差:持续高于行业 均值。净息差在行业趋势下有所收窄,但始终高于行业均值,稳居可比同业中 上游位置。2)负债端:高存款占比叠加低存款成本,负债成本优势显著。齐鲁 银行计息负债平均付息率在上市城商行中排名第 4,负债成本优势突出,存款占 计息负债比例在上市城商行中排名第 3,存款成本率在上市城商行中排名 6。3) 资产端:资产结构持续改善。近年来,各项生息资产收益率在行业趋势下有所 下行,但贷款占比持续提升,资产结构优化对收益率下行起到缓冲作用。未来 “零售+县域”战略转型有望为公司带来资产收益率的突破。
业务亮点:零售转型积极推进,县域金融独树一帜。1)“大零售”战略积极推 进:区位零售市场广阔,转型成果初步体现。山东省人口总量大,济南市人口 增速快,零售业务空间广阔。公司早在 2013 年就确立了“大零售”转型战略, 随着战略转型积极推进,转型成果已经初步体现,竞争优势逐渐形成。2)县域 金融独树一帜:布局县域蓝海,支持乡村振兴。山东省县域经济发达,县域地 区零售业务市场空间广阔。公司在 2017 年把县域金融纳入全行战略,努力将行 内优质资源向金融资源薄弱的县域地区引导,持续推动县域网点布局和机构建 设,大力发展特色化、多样化的产品体系。
资产质量:账面资产质量大幅改善,融资平台潜在风险可控。1)账面资产质量: 资产质量大幅改善。当前齐鲁银行的资产质量已经处于上市城商行中上游,各 项风险指标均优于行业均值。在宏观微观双重因素作用下,公司资产质量正处 于快速修复期,近年来风险指标变化幅度领先同业,不良贷款生成率持续改善, 风险抵补能力持续夯实。2)地方政府融资平台风险:客户资质较优,整体风险 可控。山东省融资平台债务风险整体可控,优质区域风险极低。齐鲁银行作为 省会城商行,信贷投放风格稳健,对融资平台客户的授信标准相对严格,贷款 主要投向省内的优质区域,以及层级和评级较高的主体,融资平台信用风险在 可比同业中相对较低。
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