贵州茅台研究报告:岿然引领,时代中的茅台迎风发展.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2023/11/30
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贵州茅台研究报告:岿然引领,时代中的茅台迎风发展。高端白酒需求端增长有强支撑,疫后趋势不改。从长期视角看,经济 增长带来消费升级,驱动高端白酒持续增长的逻辑长期存在。从中短期视 角看,回顾疫情三年,高端白酒在消费。场景受损的背景下价格坚挺,均 价增幅大于中低端产品,疫后动销韧性的背后是高端酒消费人群的购买需 求偏刚性。
产品端,公司核心大单品飞天茅台稳定,非标及系列酒增长驱动力充 足。对高端酒来说,核心大单品的批价代表品牌价值,飞天批价树立行业 天花板,短期无以逾越。非标的提价与投放更为灵活,能够推动茅台酒吨 价提升,并在业绩承压时成为及时雨。公司系列酒向下拓宽覆盖人群,其 中大单品茅台1935背靠深厚的品牌认知和“i茅台”带来的热度窗口,较 为容易的卡位位置关键的千元价格带,并实现了快速放量,23年的目标百 亿。目前茅台1935批价回落是产品快速放量与千元价格带竞争生态共同导 致的正常结果,先冲体量,后挺批价,不影响其长期扎根千元价格带。
渠道端,改革初见成效,“i茅台”引领白酒新直销。“i茅台”自22 年3月上线后战绩赫赫,22年公司直销销售收入493.79亿元,同增 105.49%,其中“i茅台”营收占直销总收入近四分之一。“i茅台”的成 功不仅在于优化了渠道结构、补齐新零售短板,还有效激发了品牌文化营 销、改善购买产品价格公平性问题、逐渐调节茅台酒市场价格、并能够快 速推广茅台1935等新品、且在用户覆盖方面创造了新的增量,与茅台既有 经销渠道相辅相成、增量共荣,为行业未来渠道变革树立了新标杆。
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