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精测电子研究报告：半导体量检测设备龙头，迎来放量期。公司立足面板检测领域，2018 年开始切入半导体量检测和新能源 设备领域，半导体及新能源占比逐步提升。根据三季报披露， 2023 年前三季度 面板显示、 半 导 体 和 新 能 源 营 收 达 到 10.5/2.1/2.5 亿元，占总营收比例分别为 68%/14%/16%。

1）半导体前道量测检测打破海外垄断实现突破，迎来放量阶 段。根据SEMI数据，半导体前道检测量测设备占半导体设备价值 量为 11%，22 年中国量检测设备市场空间 31 亿美元，国产化率低 于 5%，全球及国内市场被美国科磊 KLA 等海外企业垄断。公司产 品线布局丰富，膜厚、关键尺寸检测（OCD）、电子束设备已取得 国内多家客户批量订单；明场光学缺陷检测设备已完成首台套交 付，且已取得更先进制程订单；有图形暗场缺陷检测设备等其余 储备的产品处于研发过程中。先进制程的膜厚产品、OCD 设备及 电子束缺陷复查设备已取得头部客户订单。截至 2023 年 10 月 24 日，公司半导体在手订单 14.9 亿元。我们预计 2023-25 年公司半 导体设备营收分别为 3.7/7.2/13.1 亿元，迎来放量期。

2）显示面板检测设备国内领先，向Micro+、VR/AR等新型领域发 展。根据 CINNO Research 统计数据公司在国内显示面板检测中后 段市占率 30%；公司 Micro-OLED 检测领域与全球顶尖客户取得突 破性研发进展。2023 年受周期因素影响营收预计同比下滑 25%， 2024-25 年营收分别同比增长 11%/6%。

3）公司在新能源设备领域主要聚焦中后段环节化成分容和切叠 一体机等设备，公司已与锂电龙头中创新航签署《战略合作伙伴 协议》，共同研发迭代产品，同时积极开拓国内外客户。截至 2023 年 10 月 24 日，公司新能源领域在手订单金额为 5.4 亿元， 我们预计 2023-25 年营收分别同比增长 13%/23%/21%。 公司 2023 年 3 月发行可转债募资 12.8 亿元，用于高端显示用电 子检测系统研发及产业化项目以及精测新能源智能装备生产，初 始转股价格 64.83 元/股。