多因子与ESG2024年投资策略报告：看好权益市场，把握细分赛道和风格.pdf

上传者：楚**
时间：2023/11/29
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多因子与ESG2024年投资策略报告：看好权益市场，把握细分赛道和风格。国内经济复苏期，信贷因子边际改善，战略上长期看好 A 股，战术上建议参考右侧量化信号。美国经济衰退风险、货币因子见底预期抬升、技术变革预期等多重因素之下，短期预计美股区间震荡，中长期看多美股成长风格，预计美债 YTM 易下难上。中美利差恢复利于我国股市流动性的恢复，大盘、成长、流动性因子与也在这样较为宽松的环境下，表现愈来愈好，同时价值因子的走势也会回落，高估值风格有望跑赢，因此关注大盘成长类 ETF 的投资机会，如沪深 300 成长 ETF、深证 50ETF 等。

行业配置

基于财务报表、分析师预期和行业中观数据构建行业景气度指标， “石油石化”、“钢铁”、“电力及公用事业”和“纺织服装”的景气度比较高。所有行业的 PB 分位数都低于 50%，行业之间估值分化程度下降。当前机构关注“家电”行业的股票，“石油石化”行业的机构关注度从高位下降；近期“电力及公用事业”、“机械” 、 “非银行金融”、“交通运输”、“传媒”行业的机构关注度在提升。综合多维度，2024 年看多科技行业的相对收益；行业轮动策略历史详细业绩信息请关注 Wind-PMS 组合，“行业轮动相对收益@基本面+量价”

ESG 发展趋势

国内 ESG 发展稳步向好，与国际进一步接轨。ISSB 发布可持续披露准则，全球范围内的企业可持续信息披露标准趋于统一，国内有望制定披露过渡路径从而实现与 ISSB 准则的贴合。绿债方面，国际市场已基本形成了以 TCFD 框架为核心的 ESG 信息披露体系，而我国目前仍处于 TCFD 框架的起步阶段。《中债绿色债券环境效益信息披露指标体系》有望统一国内绿色债券信息披露步伐。国内 ESG 产品体系日益多元，其中债券型 ESG 公募基金比例逐渐提升，投资策略由主题投资向筛选策略转变。绿债发行量有望在 2024 年突破万亿元人民币。此外，国内 ESG 实践加强与国际接轨，今年绿金委先后公布三批符合中欧《共同分类目录》的中国存量绿色债券清单，绿债国际互认加强，另一方面，ESG 漂绿风险管理手段有望升级，为国内 ESG 市场的可持续发展奠定了坚实基础。