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亚太股份研究报告：盈利能力改善，线控制动新开拓。公司加大研发汽车电子产品，受益于新配套车型的上量，表现出较强的弹性，总 营业收入回归上升通道。2023Q1-Q3，营业收入同比增长 2.6%，销售毛利率达到 16.85%，同比提升 3.4 个百分点，稳步向上。

EPB/ABS/ESC 产品逐渐成熟，处于发力期

公司汽车电子产品多次获得客户定点，开发实力和质量品牌得到客户认可。2000 年国内首家成功开发出汽车防抱死系统，陆续获得包括长安在内的多家整车厂定 点。2008 年成功研发集成式 EPB，多年技术沉淀，构建较强竞争实力，贡献营 收新增量。2022 年，汽车电子控制系统产品营收占比达到 17%，同比提升 4 个 百分点。

线控制动受益电动智能化发展，有望逐渐成为标配

传统真空助力制动系统无法实现高效的能量回收，线控制动由于其全解耦的制动 方式，可以明显提升能量回收效率，从而提高续航里程。且在主动制动方面具有 更快的响应速度，更加符合自动驾驶对制动的需求。2025 年预计线控制动渗透 率达到 44%，市场空间有望达到 180.7 亿元，公司将享受行业红利。

公司线控制动（IBS）多年技术沉淀，逐渐步入成长期

2015 年完成电子助力制动系统 IBS two-box 开发，2019 年完成第二代液压线控制 动系统 IBS one-box 的研发。集成了基本助力制动、防抱死制动、电子驻车制动 等多项功能。多样化线控制动产品矩阵，助力公司电子控制系统产品长足发展。