数据要素行业深度报告：新型生产要素，新增长引擎.pdf

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时间：2023/11/28
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数据要素行业深度报告：新型生产要素，新增长引擎。数据要素：数据要素市场由数据的采集、存储、加工、分析、交易、安全等环节构成，我国数据体量大，配合政府主导的交易机制，有望在全球数据交易领域取得先发优势。虽然数据交易需求明显，但因监管、基建尚未完善，目前仍以场外交易为主。

是什么：政府、企业、个人产生的数据，经资源化、产品化、资产化后，成为具备交易价值的数据资产，参与生产经营，形成生产要素的价格、体系。

为什么：我国数据交易需求旺盛、数据供给有优势。1）供给侧：根据IDC统计，2022年我国数据量占全球的25%，手握稀缺资源，数据要素发展已具备先发优势；2）需求侧：数据交易需求不断提高，以金融行业为例，根据上海数据交易所统计，2019-2021年数据采购项目数量CAGR达到40%，年交易量在百亿级别；3）有望参照土地交易模式，为财政增收：土地开发、数据资产化后交易，均为财政带来直接销售收入、增量税收收入。

难在哪：1）国内外数据交易市场均由场外交易主导：由于监管难识别、难介入、难核查，我国2022年场外交易金额占总交易金额比超过95%、海外 2020-2021年仅Agartha一家场外交易市场35周的收入就达到了9160万美元；2）数字化基建尚未完善：根据IDC统计，我国数据量占全球比例约 19%-25%，但2019年数据安全市场规模占全球比例仅为3%，数据安全建设有待提高；3）监管空白：行业发展初期，谁来管、怎么管尚未明确。

关键拐点：国家高度重视下，无法可依、无人监管现状得到改变。1）监管依据：2022年12月“数据二十条”发布，明确数据持有、使用、经营三权分置，解决数据交易确权问题；2）监管单位：2023年10月国家数据局正式挂牌成立，监管主体得到明确。

市场规模及构成：2021年我国数据要素市场整体规模815亿，我们预计2023-2025年数据交易将维持超过50%的CAGR，推动数据分析、生态保障环节以约30%增速增长，市场整体规模将在2025年超过2000亿。2026-2030年，数据交易、分析作为核心环节，预计仍有40%-45%的YoY。

数据交易：2022年仅20%的数据释放用于交易成为数据产品、5%数据产品选择在场内交易成为数据标的、35%的数据标的正常上市，长期来看数据交易规模仍有数十倍空间。在政府积极释放公共数据、场内交易机制不断完善、合规方法持续优化等切实催化下，场内交易规模、比例高速增长，我国政府主导的交易机制模式得到验证。我们认为交易规模空间将持续释放，2024、2025年场内交易金额仍有高速增长可能。

生态保障：数据交易规模高速增长将带动交易机制、数字化基建的需求。除交易所提供交易生态外，数据安全的重要性也不言而喻。但目前相比全球，我国数据安全市场规模与数据量比例失衡、数据安全意识有待提高。按照我国数据量、数据安全市场规模在全球占比分别为19%-25%、3%推算，相比2019年，数据安全市场仍有6-9倍空间。若考虑数据交易场景下新增的安全需求，数据安全市场或有十余倍空间。

数据要素运营：数据资产交易，是数据要素市场最具价值的环节。随着公共数据逐渐开放，数据分析市场预计2026-2030年CAGR将达到45%。

其他数据服务：数据采集、数据存储虽需求量大，但分别因产品已覆盖绝大部分企业、运维成本高的影响，增长空间有限；数据加工技术含量较低，将在上下游企业延伸自有能力的过程中逐渐被替代，如数据分析企业自身具备数据加工能力，无需第三方数据加工服务。