丰茂股份研究报告：汽车传动系统行业的领先企业.pdf

上传者：风****
时间：2023/11/28
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丰茂股份研究报告：汽车传动系统行业的领先企业。续扩大海外配套市场。在传动带领域，国外主要参与者包括康迪泰克、哈金森、盖茨等；在张紧轮领域，国外主要参与者包括舍弗勒、莱顿等。在流体管路领域，国外主要参与者包括康迪泰克、哈金森等。在传动系统领域，国内的主要竞争对手包括三力士、三维股份等。在流体管路系统领域，国内主要竞争对手包括鹏翎股份、川环科技等。根据主要产品在汽车使用量及售后市场平均更换率、汽车新增产量及保有量、商用车新增产量及保有量等，测算 2025 年中国汽车传动带产品市场空间将达 17.8 亿元，2020-2025 年 CAGR 为 3.2%；预计 2025 年张紧轮产品市场空间将达 44.5 亿元，2020-2025 年 CAGR 为 3.2%。凭借成本控制优势、本土化优势等预计公司将持续扩大全球市场份额，实现快速成长。

传动系统产品业务：预计产能扩张保障盈利快速增长，拓展海外售后业务是增长点。凭借持续研发投入、稳定产品质量等，公司产品逐步进入上汽、一汽、吉利汽车、长安汽车、东风日产等配套体系；随着技术优势及整车配套经验持续积累，公司传动系统产品已实现为 KAH、博世、舍弗勒、米其林等配套。公司积极开拓海外售后服务市场，与俄罗斯 LN DISTRUBUTION、博世、米其林等合作，传动系统产品售后服务市场销售收入占比持续提升。为突破传动系统产品产能瓶颈，投资建设传动带智能工厂建设项目和张紧轮扩产项目，将保障盈利快速增长。

流体管路业务：拓品类、拓客户实现快速增长。公司流体管路产品同时为乘用车和商用车配套，乘用车客户主要包括上汽、一汽、吉利等，商用车客户涵盖纳威斯达、斯堪尼亚、一汽解放、中国重汽及康明斯、ASSP，客户资源丰富。公司积极在新能源汽车技术领域进行技术和产品储备，开发纯电动汽车冷却管路、电池包冷却液管路、氢能燃料输送管路等产品，并取得上汽大通、吉利汽车理想汽车等新能源车型的项目定点，拓品类及拓客户实现快速增长。

募集资金主要用于传动系统产品产能扩张。公司本次发行新股拟募集资金投资总额 4.36 亿元，传动带智能工厂建设项目拟投资 2.95 亿元，通过新建厂房、车间及水电等相关配套设施，并购置设备进行扩产产线建设，预计将新增传动带产能 2040 万条 /年；张紧轮扩产项目拟投资 8493.56 万元，预计将新增张紧轮产能 840 万套/年。