佳禾食品研究报告：乘连锁茶饮咖啡发展东风，多元化发展探索消费新趋势.pdf

佳禾食品研究报告：乘连锁茶饮咖啡发展东风，多元化发展探索消费新趋势。我们认为随着连锁现制茶饮咖啡行业的快速发展，植脂末、咖啡等原料的需求量将持续 上升，目前佳禾食品正优化产品结构，构建多元化产品矩阵，有针对性地推出升级产品 在市场中进行差异化竞争。随着公司与下游客户合作加深，有望深度融合共同成长，未 来增长空间广阔。

从植脂末产品起家，主攻 B 端客户，海内外市场兼顾。佳禾食品创立于 2001 年， 以生产植脂末为主业，2015 年引入德国产线开始进军咖啡生产领域，销售模式以直 营为主，经销为辅，主要面向食品工业和连锁餐饮的 B 端客户，在深耕国内市场的 同时布局海外市场，近年来海外销售收入占比稳定在 10%以上，东南亚为最主要海 外市场，公司已在新加坡设立销售中心，辐射马来西亚、印尼等地市场。

现制茶饮、咖啡行业快速发展，利好上游原料需求。根据弗若斯特沙利文预测，23 年我国新式茶饮店市场规模预计达 2526 亿元，现制咖啡店市场规模预计达 1017 亿 元，17-23 年 CAGR 分别为 24.8%/20.6%，预计到 27 年两者市场规模将达到 4845/1904 亿元，23-27 年 CAGR 分别为 17.7%/17.0%。现制饮品市场高速发展有 望带动植脂末、咖啡豆等上游原材料需求增长，上游原料供应商或将受益。相比咖 啡消费成熟的国家，国内人均咖啡消费量较少，仍存在巨大的发展空间。

坚定多元化发展，探索新式茶饮咖啡原料。咖啡业务 B 端进入库迪供应链，二者有 望深度合作共同成长，此外还可提升佳禾品牌效应，助力 C 端产品发展，C 端产品 技术升级，实现差异化竞争，推出鲜萃小金罐冻干咖啡采用-40℃急速冷冻技术，以 实现较大程度锁住风味的效果。植脂末升级浓醇牛乳，同时开拓 C 端奶茶饮品。公 司推出浓醇牛乳、奶基底系列产品，旨在用更少的乳制品添加量及风味预混提升终 端制茶效率，同时在 C 端推出牛乳茶系列产品，卡位包装茶饮市场。