2024年宏观政策与经济形势展望：共识与分歧.pdf

2024年宏观政策与经济形势展望：共识与分歧。本文总结了当前的经济形势，回顾了 2023 年度重要政策， 并对 2024 年度宏观经济与政策进行了展望，提出了相应的投资 建议。实体部门方面，服务消费成为拉动经济增长的主动力。投 资总量下滑，制造业和基建拉动，房地产和民间投资仍是拖累项。 货币部门方面，PMI 近期明显回升，价格与利润同步改善。对外 部门方面，外贸形势总体严峻，国别和品类分布均有亮点。财政 部门方面，公共预算收入增速略有收窄，公共预算支出有所提速。

2023 年度四方面政策亮点频出。房地产供求关系发生重大变 化，出台了一揽子放宽政策。资本市场投资端、融资端、交易端 政策多箭齐发。政府债务“以时间换空间”，短期内违约风险基 本消除。增发国债彰显财政发力迹象，提振信心。

2024 年度宏观经济与政策展望，外部方面，美国明年上半年 预计将维持高利率水平，人民币汇率承压，贸易脱钩与制裁风险 仍在，2024 年全球多个国家或地区选举导致地缘政治风险加剧。 内部方面，全力稳住经济增长仍是明年主要目标，预计全年经济 增长目标在 5%左右，货币政策适度宽松，财政政策更加积极， 物价和通胀水平略有回升但整体可控，外贸承压但仍有结构性亮 点，基建投资增速带动增长。分歧与预期差方面，美联储明年预 计将开启降息周期，但降息时点仍有一定不确定性，或晚于市场 预期；国内财政政策力度或强于预期；美方对华贸易制裁效果或 弱于预期。