个人养老金试点首年追踪与展望.pdf

个人养老金试点首年追踪与展望。发展现状：产品扩容，参加人数增长。个人养老金制度试行一年以来，呈 现出开立个人养老金账户人数稳步增长，但在参保人群的渗透率不高的发 展特征；实际总缴费金额增长，但实际缴费人数占比有限、户均缴费水平 远低于政策规定的每人每年 12000 元的上限，有待进一步发展。截至 2023 年 11 月 14 日，个人养老金产品目录共 741 款产品，产品数量多但结构分 布不均——储蓄（占比约 63%）>基金>保险>理财；预计个人养老金储蓄 产品规模最大。个人养老金基金销售机构名录数量上以银行和券商居多， 规模上以银行和第三方机构为主，马太效应显著。

四类机构各有千秋，满足多元化养老需求。商业银行、基金公司、理财公 司和保险公司是四大个人养老金产品的主要管理人。从渠道实力来看，银 行是个人养老金的开户机构，网点广、代销产品多，有最直接的客户触达 和转化场景；保险公司代理人在以往业务的获客、养客、蓄客等过程中与 客户建立长期信任，并能够提供康养等附加服务，在个人养老金保险产品 获客上具备独特优势；理财公司作为商业银行子公司，天然享有银行的渠 道支持；基金公司产品销售主要依赖于银行、券商和第三方机构等，自身 零售业务渠道实力较弱。从产品特征来看，四类产品各具特色，以 5 年期 及以下的中短期稳健产品为主。当前个人养老金产品供给与居民养老储蓄 需求匹配度较高、但养老金产品领取方式较为单一，未来应坚持立足于中 期稳健收益的产品设计理念、丰富产品领取方式，满足不同客群需求。

个人养老金发展的机遇与挑战。我国个人养老金发展主要面临覆盖人群有 限，税优限额不高的问题。借鉴美国 IRA 发展经验，未来可以通过逐步提 高税优限额、丰富税优模式、打通二三支柱、优化提取条件的方式来推动 个人养老金增长。目前，我国城乡居民对养老财富储备有一定认知和规划， 参与养老金融的意愿较强。若个人养老金制度全国推广，中性假 设下， 2024-2030 年个人养老金资产规模达 24371 亿元；未来随着缴费上限和税 前扣除限额的不断放开，个人养老金账户缴费总资产将不断增长。根据美 国 IRA 经验，个人养老金有望持续带来增量资金入市。考虑到我国居民金 融资产配置风险偏好较低，对银行存款和理财产品更为信任，目前存款占 比远超海外的情况将维持较长一段时间。但在利率中枢下行、权益资产配 置性价比凸显的背景下，未来基金和直投占比有望不断提升。