机械行业2024年度投资策略：复苏可见，海外可期，新兴可为.pdf

上传者：老*
时间：2023/11/23
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机械行业2024年度投资策略：复苏可见，海外可期，新兴可为。2023-2024，制造业景气周期恢复。在经历 1 年多的低迷期后，我国 PMI 在 23 年重返荣枯线之上，且好于海外制造业大国水平。从制造业库存指标和设备销量增速看，我国机械设备的景气度已经开始进入上升通道，因此我们继续看好 23-24 年行业的景气度修复。而由于设备属于资本开支的一环也将与下游盈利水平紧密相关，我们观测到消费端的利润修复状态更佳，上游装备如 3C 装备、饮料服装设备以及与之相关的自动化设备也有望出现投资上行。

海外市场景气分化，国内企业海外市场份额提升。近年来欧美制造业产能利用率出现下滑，虽然欧美亚太地区景气度也呈现分化，但整体的设备需求仍处于承压状态，导致我国本土设备厂出口增速也出现放缓。从产品力护城河、市场份额空间看，我们认为国产设备出海仍有巨大空间，虽然短期市场需求出现周期波动，但我们认为我国机械设备行业具有成本和效率的综合性价比，且随着研发迭代逐渐发展，我国设备在全球继续保持较强的竞争力，行业规模增速有望在未来继续提升。

人形机器人曙光已现，看好国产厂商突围。自从海外特斯拉发布人形机器人以来，产业链持续快速发展，而今年我国政府部门也出台顶层设计指导意见，以推动机器人产业链快速发展。我们认为人形机器人有望成为宽赛道，并有望为产业链带来较大市场空间。随着中期定型量产阶段逐渐临近，我们也认为具有更高性价比、更高研发生产效率的国产零部件供应商将获得更多市场份额。