铖昌科技研究报告：卫星互联网射频芯片实践者，多领域开花正当时.pdf

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时间：2023/11/23
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铖昌科技研究报告：卫星互联网射频芯片实践者，多领域开花正当时。公司主营微波毫米波模拟相控阵 T/R 芯片的研发、生产、销售和技术服务，是国内少数能够提供相控阵 T/R 芯片完整解决方案的企业之一，频率可覆盖 L 波段至 W 波段。公司在星载领域深耕多年，技术水平国际领先，参与的某系列卫星项目已实现大规模应用，在拓展星载产品的同时地面相控阵 T/R 也成为公司重要的收入来源之一，同时机载、舰载等应用领域的产品数量亦有增长，产品结构逐渐丰富。

有源相控阵雷达替代大势所趋，T/R 芯片下游需求旺盛

有源相控阵雷达在频宽、信号处理和冗余设计等优势逐渐成为主流发展趋势，在探测、通信、导航、电子对抗等领域获得广泛应用。T/R 芯片是有源相控阵雷达发展的核心，受益于相控雷达市场高速发展和有源相控阵雷达渗透率快速提升，T/R 芯片市场规模快速增长，公司作为 T/R 芯片的民企领军者，有望享受产业爆发的增量红利。

民营星载领域 T/R 芯片稀缺资产，卫星互联网迎来市场机遇

公司深耕星载领域多年，已形成较高的技术壁垒和客户壁垒，公司作为某系列遥感 SAR 的核心供应商，由于其定制化及性能要求较高，与客户粘性较强。另一方面，由于低空领域有限，无论是频谱和轨道，国际 ITU 采取“先占先得”的原则，中国、美国、英国、俄罗斯等主要经济体都在低轨卫星领域开展了一系列布局。有源相控阵作为天地互联的核心技术，或将直接受益卫星互联网加速推进，公司作为星载 T/R 芯片核心供应商，在卫星通信领域有天然的技术优势，业绩有望实现爆发增长。