2024年宏观经济与资产展望：外压趋缓，内能蓄势.pdf
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- 时间：2023/11/21
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2024年宏观经济与资产展望：外压趋缓，内能蓄势。海外经济：2024年美国经济放缓但不衰退，“软着陆”概率大，欧洲经济有所回升。发达经济体通胀中枢整 体下移。美联储步入加息末期，降息可能在下半年之后。
国内增长：在经历疫后一年经济恢复，加上宏观政策持续发力支持，2024年中国经济增速有望向趋势稳态水 平回归，预计GDP单季环比中枢在1.2%附近，全年同比4.8%左右，一季度至四季度同比分别为4.2%、5.0%、4.8% 和5.0%。 供给端：中美有望同步补库；国内房地产拖累效应弱化、外需边际改善下制造业景气有所回升。 需求端： 消费：居民消费倾向继续向疫情前水平回归；预计消费对经济增长贡献率在65%左右，名义消费增速6.5%-7%， 实际消费增速5%-5.5%。 投资：预计固定资产投资增速在4%附近，房地产投资的拖累效应有望减弱，制造业和基建投资稳中略降。 出口：出口增速有望逐步转正，同比增速3%左右。
通胀温和回升。CPI：震荡上行，中枢1.3%；PPI：逐步回升，5月或转正。
财政政策：继续实施积极有效的财政政策，赤字规模约4.7万亿元，赤字率3.5%左右；新增地方政府专项债 规模约4.2万亿元。
货币政策：降准有空间（0.5%-0.75%）、MLF适当超额续作、结构性工具积极；政策利率稳定或小幅下降。
信贷社融：预计新增信贷约20.5万亿元，新增社融约33万亿元，社融增速约8.7%。
美联储加息末期大类资产展望：美债利率下行，带动美元走弱，黄金反弹；人民币贬值压力缓解。
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