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世华科技研究报告：功能性材料领域小巨人，定增加码形成全面功能性材料矩阵体系。功能性材料领域小巨人，技术优势显著，布局广泛。公司可根据客户的 差异化材料需求，以粘接特性、物理特性、化学特性、耐候性等功能维 度为基础，形成矩阵化功能材料体系，设计、合成出在多个功能维度同 时满足客户需求的复合功能性材料。公司盈利能力强劲，2019-2021 年 间，公司营收和净利润均实现高速增长。2023 上半年，随着下游需求 复苏，去库存阶段进入尾声，上半年公司营收和净利润都出现显著回升， 营收同比增长 19.49%，净利润同比增长 18.29%。下半年随行业进一步 回暖，营收和净利润增速有望回升。

下游应用领域蓬勃发展，功能性材料市场空间广阔。从需求端来看，下 游终端市场市场回暖，推动功能性材料需求提升。消费电子市场整体回 暖，产品新需求出现、国产化替代加速，全球 PC 出货量同比降幅收窄， 环比显著改善。新能源汽车市场规模持续扩大，市场对功能性材料需求 爆发增长，2022-2026 年，中国汽车电子市场规模将以 4.7%的复合增速 持续增长，预计至 2026 年全球市场规模可达 1486 亿美元。光电显示模 组材料应用广泛，AMOLED 出货量持续增长。从供给侧来看，公司在 国际巨头占据主导地位的功能性材料市场中，占据了一定的份额。

定增加码，建设 4.12 万吨高效密封胶生产平台以及创新中心。公司在 2022 年通过定增募资不超过 4 亿元新建高效密封胶项目和创新中心项 目，建设以动力电池密封胶等各类高效密封胶为主的 4.12 万吨高效密 封胶生产平台，拓展公司产品结构，并且有助于向产业链上游扩展，降 低成本的同时提高产业链稳定性。