金山办公研究报告：C端改革筑基长远，AI赋能增量可期.pdf

金山办公研究报告：C端改革筑基长远，AI赋能增量可期。应用：AIGC + Copilot + Insight 三箭齐发，AI 全面赋能 WPS 八大应用。 WPS AI 三层次产品结构包括：1）借助 AIGC 协助用户生成更高质量的文章； 2）Copilot 使办公软件理解并响应用户的各种需求，实现自动操作；3）Insight 提供个性化的知识库检索和信息生成。在应用端，WPS AI 已全面赋能 WPS 八大应用，且智能文档、表格、文字、演示已开启公测。我们针对各个场景 对 WPS AI 进行了体验测试：目前在轻文档及文字内部的文本生成功能已比 较成熟；表格端可实现 sumif、averageif 等公式自动生成，帮助用户进行批 量数据处理；PPT 可实现一键更换模板、扩写正文等功能，提高工作效率。 与传统版本相比，WPS AI 整体能帮助用户实现一定程度的工作自动化和智能 化，提高用户效率和产品体验。

模型：WPS AI 结合外部与自研模型，可提高模型效率。WPS AI 底层模型采 用混合部署策略，一方面使用外部大模型厂商的模型，目前已与百度文心一 言、MiniMax、智谱 AI、科大讯飞、阿里等厂商建立合作关系；另一方面公 司基于开源底座自研小模型，目前已有 7B 和 13B 两个自研模型，自研模型 和通用模型共同支持 WPS AI 功能，提高在特定场景的推理效率和性价比， 且能够服务具备私有化部署需求的客户。

价格：C 端会员改革为长周期、高 ARPU 订阅打下基础，AI 进一步拉动 C 端订阅收入增长。WPS 新 C 端会员体系以高单价、年订阅的模式实现会员 ARPU 和订阅周期的提升，虽然短期可能导致合同负债波动，但长期会员转 换深入后将看到公司合同负债和长期非流动负债上行。AI 收费模式方面，一 是可能将 AI 权利结合进高价会员中，提升高价会员订阅占比，二是可能对 AI 功能进行单独定价收费，不论何种方式都将提升会员 ARPU，AI 吸引来的新 客户更将抬高公司 C 端订阅天花板。随着 AI 由公测到收费，WPS AI 对 C 端 订阅的拉动可期。除 C 端外，WPS AI + WPS 365 也将提升 B 端付费单价， 助推公司“双订阅”战略推进。