朗科科技研究报告：乘算力需求东风，深耕存储产业链协同布局.pdf

朗科科技研究报告：乘算力需求东风，深耕存储产业链协同布局。全球闪存盘发明者，赛道布局多元化。公司是是闪存盘的发明者，产品 系列涵盖固态硬盘、内存、移动存储、安全/工业存储解决方案。受存储 行业下行及消费疲软影响，公司 23 年 Q3 单季度实现营收 3.3 亿元，同 比下滑 32.5%，业绩短期承压。随着国产替代进程加速、汽车智能化、 东数西算工程等时代机遇的到来，公司围绕韶关数据中心集群，通过布 局上下游产业链、加大产品研发力度等多项措施力图抓住时代机遇。

产品市场竞争格局不同，多项举措并行有望实现业绩增长。公司位处存 储行业中下游，产品可分为消费级存储和行业级存储。消费级市场以 DRAM和NAND Flash为主，2022年全球市场空间分别达到1055.0/816.4 亿美元；中国行业级 SSD 市场规模预计 2026 年有望增至 669 亿元，随 着存储产业链国产化需求增强，国产主控厂商从竞争激烈的消费级 SSD 逐渐转向门槛、利润更高的行业级 SSD，积极发力行业级 SSD 市场； 伴随 AI 服务器的使用率逐渐增长，未来服务器市场将实现稳步增长。 据我们测算，2025 年中国/全球传统服务器存储市场规模将分别达到 1096/3756 亿元；中国/全球 AI 服务器存储市场规模分别有望达到 580/2394 亿元。公司根据行业发展机遇以及存储半导体技术发展趋势， 通过建立上下游合资子公司、积极构建多元化产品矩阵、加强与下游公 司的业务合作等措施，有望实现业绩的长足增长。

韶关存储市场发展前景广阔，产业链合作入局蓝海市场。国家规划十大 数据中心集群，推动数据中心等算力设施建设高速增长，进一步驱动存 储设备需求快速提升，预计 2023 年我国数据中心市场规模将达 3229 亿 元。韶关为粤港澳大湾区数据中心核心，数据中心产业集群项目已陆续 投产和建设当中，计划于 2025 年建成 50 万架标准机架、500 万台服务 器，根据我们测算，数据中心产业集群项目在 2025 年将拥有 700 亿元 市场规模。公司背靠韶关国资委，同时为韶关市唯一一家存储本土厂商； 上下游产业链在韶关初步搭建完成。公司有望以产业链协同和本土厂商 的优势掌握韶关市场中的更多份额。